Заседание ФРС в сентябре: Что от него ожидать?

На этой неделе внимание многих трейдеров будет приковано к заседанию ФРС, которое может стать наиболее долгожданным в 2014 году. Причина – Федрезерв готовится увеличить процентные ставки. Давайте рассмотрим ключевые факторы, которые помогут определить время повышения краткосрочных ставок и форму ужесточения монетарной политики.

Завтра в 14:00 Федрезерв представит экономические прогнозы и программное заявление. Через полчаса после этого состоится пресс-конференция Джанет Йеллен.

Выкуп активов

Прогнозируется, что 7 раз к ряду Федрезерв уменьшит размер программы выкупа активов на 10 млрд. долл., в результате чего он составит 15 млрд. каждый месяц.

Процентные ставки

Вероятно, они не изменятся. Федрезерв сохранит на прежнем уровне целевую ставку по федеральным фондам, она останется в пределах 0-0.025%. В данном диапазоне показатель находится с конца 2008 года.

Рынок труда

Экспертов интересует, будет ли во время заседания сказано, что «трудовые ресурсы использовались неэффективно». Поскольку отчет на рынке труда за август был далек от идеала, аналитики полагают, что Федрезерв сохранит свою позицию в отношении занятости.

Опережающая индикация

Серьезным сдвигом для рынка могут стать любые изменения обещаний Федрезерва и дальше удерживать ставки на низком уровне после завершения программы выкупа активов, которая запланирована на следующий месяц. Ряд экономистов полагает, что ФРС может заявить, что ставки будут повышены лишь после того, как удастся выполнить определенные экономические условия.

В то же время главный экономист Morgan Stanley Винсент Рейнхарт считает, что от постановки фразы смягчения удара не будет: «Если намерения будут изменены, то, как ни крути, они будут изменены». Такая позиция будет говорить о неготовности ФРС к ужесточению в марте следующего года.

Прогнозы экономического развития

Федрезерв представит скорректированные прогнозы на следующие два года. По мнению экономиста Capital Economics Пола Эшворта, прогноз по безработице на июнь может быть уменьшен до 6.1% против 6%. В то же время ожидания по инфляции и экономическому росту останутся на прежнем уровне и составят 1.5-1.7 процентов и 2.1-2.3 процента соответственно.

Точечная диаграмма

Когда заседание завершиться, можно будет познакомиться с точечной диаграммой, которая продемонстрирует прогнозы каждого члена комитета по ставке федфондов на следующие три года. Действующий медианный прогноз на окончание 2015 года составляет 1.13%, на окончание 2016 года – 2.5%. По мнению экономиста Bank of America Merrill Lynch Майкла Хенсона, диаграмма может сдвинуться вверх, в результате чего медианные ожидания через три года будут находиться в диапазоне 3.25-3.5%, что будет несколько ниже долгосрочной ставки фондов, которая находится на уровне 3.75%.

Пресс-конференция

В том случае, если рынок сочтет тон ФРС агрессивным, тогда на пресс-конференции Дженетт Йеллен может включить «заднюю передачу». Так, например, в случае если рынок посчитает, что ставки будут повышаться до июня следующего года, отреагировав таким образом на программные заявления, госпожа Йеллен может не оставить от таких надежд камня на камне. Такую точку зрения имеет главный экономист RBC Capital Markets Том Порчелли.