Политика ФРС: есть ли основания для сюрпризов?

Политика Федеральной резервной системы глобально влияет на мировую экономику. У многих возникают вопросы: сколько раз Центробанк поднимет ставки в 2018 году? Появятся ли здесь сюрпризы? С какой скоростью будут расти потребительские цены? В какой-то доле на все эти вопросы ответы можно найти в протоколе последнего заседания регулятора.

Рынки находятся в ожидании обнародования протокола последнего заседания ФРС, его публикация состоится сегодня в 22:00 МСК. Несколько дней назад до этого доллар США начал активно укреплять свои позиции.

На данный момент ожидания повышения ставок пребывают на максимальном уровне. По оценкам они составляют 2.76 в текущем году.

Чем может удивить протокол ФРС?

В первую очередь, сюрпризом может стать желание Комитета по операциям на открытом рынке нарастить ставки четыре раза в 2018 году. К тому же сильно на рынок могут повлиять прогнозы ускоренной инфляции.

Последние заседания ФРС показали, что ЦБ США наблюдает увеличение темпов роста инфляции. Поэтому может случиться, что на следующий раз прогноз будет аналогичным. При таком развитии событий рынок получит сигнал, что в 2018 году ставка может быть повышена 4 раза.

В протоколе может быть упомянуто, что ФРС принимает решение о количестве повышений – будет ли их 3 или 4. Перед этим все говорили лишь о трёх.

Как бы то ни было, если будет просто упомянуто, что повышений может быть 4, это придаст доллару дополнительную силу.

Напомним, последние данные по росту потребительских цен оказались сильнее прогнозов, это всколыхнуло рынки.

Инфляция в Соединённых Штатах

В начале года потребительские цены в Соединённых Штатах росли быстрее ожиданий. Базовая инфляция выросла самыми высокими темпами за последний год. Потребительские цены в стране в прошлом месяце выросли на полпроцента по отношению к декабрю 2017 года, когда был зафиксирован рост на 0.2%.

В годовом исчислении цены росли со скоростью 2.1% после соответствующего роста в декабре.

Эксперты, которые были опрошены агентством Bloomberg, ожидали повышение цен на 0.3% в последнем месяце 2017 года, в годовом исчислении – 1.9%.

В глобальном отношении многое определяется котировками валют. При чрезмерном ослаблении доллара укрепится евро, что в свою очередь создаст проблемы Банку Европы для выхода из стимула.

В теории, было бы хорошо укрепить доллар, это помогло бы Банку Европы без проблем начать свёртывание стимулирующей программы. С другой стороны, у Федрезерва имеется другая значительная трудность – повышение госдолга и дефицита бюджета, что сопровождается дополнительно повышением доходностей по бондам. Это удастся компенсировать за счёт слабого доллара, однако повышение ставок в какой-то момент изменит обстановку.

Повышение государственных расходов исторически проходило при понижении ставок, однако на данный момент сложилась уникальная ситуация: в условиях ужесточения монетарной политики происходит наращивание затрат.