Долговой рынок США находится под давлением

Американский долговой рынок столкнулся с ещё одной угрозой – ростом предложения облигаций. Найдутся ли желающие выкупить все данные бумаги?

Представители американского Минфина выражают уверенность в спросе на растущее предложение трежерис, но о позиции рынка пока судить рано. В последние дни государственные облигации США показывают снижение доходности, которая ушла ниже уровня в 3%. Однако нельзя сказать, что напряжённость исчезла.

На текущей неделе Штаты намерены продать бумаги со сроком погашения в три, десять и тридцать лет. Ожидается, что выручка от этого составит 73 млрд долл. В последний раз аукционы проводились 2 мая. Тогда главное финансовое ведомство страны нарастило предложение в первый раз после 2009 года.

Долговой рынок на такой активный рост предложения вскоре отреагирует. От его реакции будет зависеть не только цена казначейских бумаг. На данный момент доходность находится в районе максимальных уровней за несколько лет. Это также покажет, смогут ли инвесторы поглотить данный объём. От этого будут зависеть последующие распродажи. Рик Ридер из BlackRock считает, что прошедшие аукционы не обязательно свидетельствуют об оптимизме. В ходе их появились покупатели, благодаря чему обстановку удалось стабилизировать.

Доходы десятилетних трежерис в прошлом уровне превысили отметку в 3%. Это случилось в первый раз после 2014 года. Однако в последний день недели показатель составил 2.95% на фоне вялого роста количества рабочих мести и зарплаты в апреле в США. К тому же ФРС многократно изменяла свою позицию и на данный момент регулятор не будет агрессивно повышать ставки с целью борьбы с инфляцией.

С учётом того, что доходность десятилетних бумаг в течение многих недель пребывала в районе 3%, вероятно, они смогут вновь пробить данный уровень с целью привлечения покупателей. Об этом заявил Джим Кэрон из Morgan Stanley, участвующий в управлении активами с доходностью более 80 млрд долл. Агентство Блумберг цитирует его: «На уровнях 2.85%+ доходность находилась достаточно долго, сейчас они перестали быть интересными. Было немало возможностей инвестировать. Для большей заинтересованности ставки должны превысить отметку в 3%».

Возрастание доходности по гособлигациям приводит к наращиванию долговой нагрузки Соединённых Штатов. Рынок казначейских бумаг сильно влияет на рынки почти всех стран мира. Распродажи трежерис привело к активным распродажам на развивающихся рынках, в ряде государствах они спровоцировали валютный кризис.

Такая тенденция вызвана тем, что инвесторы в разных странах распродают собственные активы с тем, чтобы на полученные деньги купить доллар. Это привело к укреплению американской валюты, курс которой вырос до начала года. К тому же доллар США продемонстрировал наилучшую неделю после того, как Трамп занял кресло президента страны.

Но не всё однозначно. В какой-то мере на укрепление доллара повлияли действия Центробанка Китая. В средине апреля регулятор принял решение смягчать ДКП, это соответственно привело к ослаблению юаня и укреплению на его фоне доллара США.

Возможно, это стало предупреждением Соединённым Штатам о том, что Пекин может влиять на курс американской валюты, что особенно актуально во время «торговых войн».