Страновой риск России, в чем он заключается | Investtalk.ru

Страновой риск Российской Федерации. С чем столкнутся инвесторы в 2017-2018 годах и далее?

риски РоссииПредставьте ситуацию: иностранный инвестор хочет осуществить вложения финансовых средств в определенную экономическую отрасль иностранного государства. Естественно, решение о финансировании, инвестировании проекта или отрасли будет исходить из определенных факторов, связанных не только с ожидаемой доходностью проекта, вложений, но и с некоторыми аспектами, связанными непосредственно с экономическим, коммерческим, политическим аспектами иностранного государства. Существует такое понятие как страновой риск, заключающий в совокупности несколько видов рисков, которые в целом характеризуют уровень развития экономики, уровень законодательства, политическую ситуацию и многое другое в рамках рассматриваемой страны. Опираясь на страновой риск, инвестор может оценить возможные проблемы с законодательством, конъюнктуру рынка, а также составить план инвестиций.

Страновой риск рассматривает экономический, коммерческий, политические риски. Экономический риск связан с изменением макроэкономических показателей страны в целом. Коммерческий риск связан с инвестициями в отдельные отрасли. Политический же риск может быть вызван государственными интервенциями на рынке (война, общественные беспорядки, монополия на ряд товаров, государственное регулирование цен и др.). Политический риск включает в себя операционный, трансфертный риски и риск контроля прав собственности.

Трансфертный риск связан с перемещением товаров и услуг через государственную границу. Операционный риск связан с конкретными операциями и эффективностью определенного инвестиционного проекта. Риск контроля прав собственности предполагает наличие событий, влияющих на способность иностранного собственника контролировать и управлять собственностью.

Рассмотрим оценку странового риска России

В течение весны 2015 года большинство крупных рейтинговых агентств ухудшило прогноз по рейтингам России, предупредив, таким образом о возможном их снижении. Международное рейтинговое агентство Standard & Poors понизило суверенные рейтинги России. Долгосрочный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте понижен до уровня «ВВ-», а краткосрочный – до уровня «А-3». Прогноз по рейтингам оставлен «негативный», что может свидетельствовать о возможном понижении рейтинга и в дальнейшем. Отмечается, что снижение рейтинга связано с тем, что объем международных (золотовалютных) резервов в последнее время снижается – так же, как и инвестиционные потоки. Негативное влияние на состоянии экономики Российской Федерации оказывает существенное снижение цен на энергоносители — основной источник экспортной выручки. По оценкам страхового брокера AON, России присвоен средний уровень странового риска.

риски

Согласно мировой карте рисков страхового брокера AON, основными рисками РФ являются:

1. риск забастовок и стачек;

2. риск терроризма;

3. экономические риски;

4. правовые риски;

5. трансфертные риски.

Риск забастовок и стачек

Высокий риск забастовок тесно связан с уровнем безработицы. По данным Росстата, численность экономически активного населения в апреле 2009 года составила 75,2 миллиона человек, или более 53 процентов от общей численности населения страны. В первом квартале 2009 года численность экономически активного населения в России составила 75,9 миллиона человек, из которых 4.2 миллиона человек — безработные. При этом уровень безработицы вырос с начала года до 5.4%. Важно понимать, что из-за особенностей экономического уклада в настоящий момент в России широко распространена скрытая безработица.

долг государства

Ситуацию усугубляет слабость российского законодательства в вопросах защиты прав трудящихся, неразвитость системы профсоюзов, а так же политика государства по поддержке исключительно работодателей.
По прогнозам представителей профсоюзов, тенденция к увеличению забастовок сохранится и их количество будет только расти в случае ухудшения экономической ситуации. Популярность активных протестных акций растет еще и потому, что решать спорные вопросы между работником и работодателем по всей стране сейчас уполномочен только один орган — Трудовой арбитражный суд. В то же время важно разделять забастовки и политические акции и протесты. Рост последних можно считать весьма маловероятным ввиду сложившейся внутриполитической ситуации.

Риск терроризма

Основными причинами данного риска являются:

• борьба террористов и боевиков в республике Чечня за отделение от РФ и образование самостоятельного государства;

• так называемые «первая» и «вторая» чеченские компании вооруженных сил РФ, повлекших за собой волну террористических актов 2000 – 2009гг.;

• нестабильная ситуация в смежных с Чечней республиках — Ингушетии, Кабардино – Балкарии, Дагестане и Северной Осетии;

• конфликт в Южной Осетии, повлекший за собой военную операцию с участием вооруженных сил РФ

•  сложная ситуация на юго-востоке Украины, разорившая Донбасс и все еще далекая от разрешения.

Экономические риски

К основным экономическим рискам РФ можно отнести:

• дефицит федерального бюджета. В январе-июне 2015 года дефицит бюджета имеет тенденцию к росту. И хотя пока он не велик, на покрытие расходов правительство вынуждено тратить средства резервного фонда, который, по прогнозам аналитиков, может истощиться уже в 2017 году;

• снижение объем резервного фонда. Уменьшение объема Резервного фонда было обусловлено тратами на покрытие дефицита бюджета России.

• заметный рост уровня безработицы, который может существенно ускориться при сохранении цен на энергоносители, дефиците бюджета и внешнее санационного давление;

• уменьшение притока иностранных инвестиций в российскую экономику и отток российских инвестиций за рубеж. Согласно прогнозам, отток капитала в 2015 году может достигнуть 100 млрд. долл., и показать высокое значение в 2017 году;

• существует значительный риск резкого падения курса российского рубля и фондового рынка, вызванный различными внешними факторами. Так, подобный риск был реализован осенью-зимой 2015 года, когда 16 декабря 2014 года доллар в первые в истории стоил 80 российских рублей.

График курса рубля доллара 16 декабря 2014

Правовые риски

В настоящее время, по данным международного аналитического агентства Control Risks Group (CRG) частные российские и зарубежные компании в РФ испытывают помехи со стороны властей и сталкиваются с неприкрыто враждебным отношением. По другому важному показателю – угрозе безопасности бизнеса – Россия оказалась в числе 40% стран (78 государств из 198), правительства которых не гарантируют предпринимателям полной безопасности. Что, в свою очередь, это означает либо высокую вероятность возникновения неприятных для бизнеса проблем, либо его полную незащищенность. Так же отмечается высокая степень бюрократизации российского законодательства.

судебные риски

Трансфертные риски

Данный тип риска в первую очередь связан с транспортировкой российской нефти и газа в Западную Европу через территорию Украины. Украина является одним из основных транзитеров российского газа в Европу. В 2015 году поток транзита остается стабильным, однако на замену украинской ветке строится газопровод «Турецкий поток» через Черное море по территории Турции и Греции.

В январе 2009г. транзит газа упал 2,4 раза по сравнению с тем же периодом годом ранее. Это было связано в основном с газовой войной между Украиной и Россией и прекращением транзита на две недели. Это привело к падению престижа России как экспортера энергоносителей и росту недоверия среди Западных потребителей. На текущий момент конфликт между «Нафтогазом» и «Газпромом» разрешен лишь частично в свете продолжения украинского кризиса.

Вывод:

Текущий уровень странового риска можно считать достаточно высоким в краткосрочной перспективе. Однако при нормализации ситуации на Украине и стабилизации нефтяных котировок можно ожидать достаточно высокой рентабельности от вложений в российскую экономику. Положительном образом для новых инвесторов сказывается существенная девальвация рубля в 2014-2015 годах и дешевые цены российских активов, что позволяет войти в бизнес с небольшими затратами.

По прогнозу Центрального Банка РФ, уровень инфляции к 2017 году должен опуститься до уровня 5%, а ВВП страны перейти к росту. Это говорит о том, что финансовые власти  России ожидают стабилизацию в экономике в среднесрочной перспективе.



Комментарии

Добавить комментарий

Онлайн новости
Новости биржи и FOREX
Рубрикатор
Мы Вконтакте
Мы в твиттере