Рынок государственных и корпоративных облигаций в России | Investtalk.ru

Облигации на российском фондовом рынке

облигацияОблигации – второй по степени охвата российского фондового рынка финансовый инструмент, представляет собой долговую ценную бумагу, определяющую право её держателя на получение процента, а также вложенной суммы в конце установленного облигационным займом срока. Следует особо подчеркнуть, что в рамках российских фондовых бирж государственные, муниципальные и субфедеральные облигации рассматриваются как низко рисковые направления инвестирования. В то же время корпоративные облигации обладают средним уровнем риска.

В целом все виды облигаций в России характеризуются невысоким уровнем доходности, поэтому инвесторы на российском рынке зачастую предпочитают им акции. Эмитенты же зачастую отказываются от выпуска облигаций по причине высоких требований к компаниям, регистрирующим их выпуск. Так, согласно российскому гражданскому законодательству фирма имеет право на эмиссию облигаций только в случае, если последние три года она заканчивала с прибылью. Кроме того, многие компании опасаются увеличения заемного капитала, каковым являются облигационные займы, в силу возможности перехода в неблагоприятное финансовое состояние.

Тем не менее, облигации обладают рядом весомых преимуществ над другими видами ценных бумаг.

Вопервых, для эмитентов выпуск облигаций создает благоприятный источник дополнительного капитала, использование которого не приводит к распылению акций и власти в рамках корпоративного управления. Кроме того, эмиссия облигаций обходится дешевле банковского кредитования, поскольку в среднем процент по кредитам в России по данным на конец 2012 года составляет 20-25%, а по облигациям – 5-12%.

Во-вторых, инвесторы получают оптимальный вариант финансового актива со средними уровнями риска и доходности, а также дающего возможность вернуть вложенные средства через определенный промежуток времени. Помимо этого круг эмитентов облигаций в России в настоящее весьма широк, что предоставляет инвестору широкие возможности для выбора.
Вероятно, именно эти причины стали объективной основой активного роста российского рынка облигаций, что обусловлено увеличением его популярности, как среди отечественных, так и среди иностранных инвесторов и эмитентов. Так, по мнению экспертов из международного рейтингового агентства «Moody’s», в ближайшей перспективе иностранные инвесторы вольют в рублевые российские облигации порядка 10-15 млрд. долларов США.

Такие благоприятные прогнозы дальнейшего развития российского фондового рынка связаны с созданием института Центрального депозитария в России. Данная структура станет центральным звеном всего рынка ценных бумаг Российской Федерации, а также обеспечит связь российских фондовых бирж с иностранными. Кроме того, Центральный депозитарий обеспечит прозрачность при реализации операций с ценными бумагами и станет эффективной преградой различного рода мошеннических операций на фондовом рынке.
В настоящее время рынок облигаций характеризуется ежегодным ростом объемов сделок примерно на 3-4%, в то время как на будущее западные аналитики прогнозируют 10-12%.
Для оценки современного состояния рынка облигационных займов в России целесообразно рассмотреть обращающиеся на нем долговые финансовые инструменты. В последние годы на фондовых биржах страны прочно закрепилось четыре основных вида облигаций – корпоративные, государственные и муниципальные.
Корпоративные облигации по объемам сделок в 2012 году охватили более пятидесяти процентов рынка облигационных займов. Крупнейшими эмитентами по данным на конец мая 2013 года являются ОАО «Российские железные дороги», ОАО «Транснефть», ОАО «Россельхозбанк», ОАО «Газпром», ОАО «МТС» и др.
Следует отметить, что в данное время широкое распространение на российском фондовом рынке имеют дисконтные и купонные корпоративные облигации.
Дисконтные облигации реализуются инвесторам со скидкой, а выкупаются по полной стоимости. Скидка с номинала облигации именуется дисконтом и является доходом инвестора. Величина дисконта позволяет судить о доходности облигации. Так, если номинал корпоративной облигации составляет 1500 рублей, а инвестор приобретает её на один год за 1350 рублей, то он получает доходность размером в 10 процентов.
Купонные облигации предполагают выплату инвестору ежегодного процента и суммы займа в конце срока оговоренного в рамках данного облигационного займа.

В настоящее время средний уровень доходности корпоративных облигаций на фондовом рынке Российской Федерации составляет 10-15% годовых.

Государственные облигации в России эмитируются государственными органами для временного привлечения средств граждан на реализацию их функциональных задач. Крупнейшие облигационные займы в 2013 году на российском фондовом рынке размещали Министерство Финансов Российской Федерации, Внешэкономбанк, Почта России, а также РОСНАНО. Основной формой выпуска государственных облигаций выступают облигации государственного федерального займа (ОФЗ).
В настоящее время на рынке облигаций обращаются следующие разновидности ОФЗ:
˗ с переменной купонной выгодой;
˗ с постоянным доходом;
˗ с фиксированным купоном;
˗ с амортизацией долга.

Помимо вышеперечисленных инструментов открытого рынка в рамках российского фондового рынка свободно обращаются Государственные сберегательные облигации (ГСО), которые индивидуальные инвесторы могут прибрести через банки и иные лицензируемые финансовые учреждения.

Следует подчеркнуть, что государственные сберегательные облигации представляют собой займы с фиксированным купоном. Приобрести их могут только юридические лица, в частности, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании, а также государственные внебюджетные фонды. Номинальная стоимость одной такой облигации в настоящее время определилась на уровне 1000 рублей, при ежегодном доходе в 10 процентов.

В целом средняя доходность государственных облигаций на российском рынке ценных бумаг в 2013 году закрепилась на уровне 4-7% годовых.

Муниципальные облигации в России эмитируются органами местной власти чаще всего для покрытия дефицита региональных бюджетов. Так, в 2013 году крупные облигационные займы эмитировали муниципальные власти Москвы, Рязанской, Волгоградской и Липецкой областей, а также Республики Чувашия. Средняя доходность муниципальных облигаций в России составляет порядка 8-14%, что сравнительно выше процента по государственным облигациям. В этом свете следует особо подчеркнуть, что муниципальные облигации распространяются в основном на региональном уровне, в отличие от корпоративных и государственных. Последние два вида имеют хождение по всей России и тем самым более популярны.

Целесообразно обратить внимание на то, что приведенные выше виды облигаций также можно распределить по срокам обращения. В частности на российском фондовом рынке свободно обращаются краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет). Сверхдолгосрочных облигаций эмитируемых на 50-100 лет, пользующихся высокой популярностью в США и Европе, в России не выпускают.

Таким образом, в настоящее время российский рынок облигаций представляет собой весьма диверсифицированную сферу поиска дополнительных источников финансирования и перспективных вложений свободных денежных средств.



Комментарии

Добавить комментарий

Онлайн новости
Новости биржи и FOREX
Рубрикатор
Мы в твиттере