Jump to content
Accumulator

High Frequency Trading | Высокочастотный автоматический трейдинг

Recommended Posts

hft How To Become A Wall Street Wizard At Home

 

От Далласа, Пенсильвания, дo Wall Street далековато- это маленький провинциальный городок в две с половиной тысячи жителей в горах около Скрантона. Но именно здесь, из своего домашнего офиса, расположенного в подвале, Джон Джозеф вершит чудеса супер-быстрого трейдинга, меняющего облик мировых финансовых рынков. Сам 36-летний Джозеф причисляет себя больше к видавшим виды индивидуальным трейдерам, чем к большим трейдинговым компаниям, доминирующим в бизнесе. Что не мешает ему, впрочем, в этом самом трейдинге постоять за себя.

 

«На каждой сделке без исключения мы получаем, что хотим, быстрее всех», утверждает он.

Высокочастотный трейдинг – молниеносный высокообьемный способ торговли, завоевавший на Wall Street за последние несколько лет непревзойденную популярность. В основном к нему прибегают частные трейдинговые группы, крупные банки и хедж фонды по типу Getco, Goldman Sachs, Barclays и Citadel. Но и для индивидуальных трейдеров, как Джон Джозеф, такой вид торговли становится весьма приемлимым, хотя и рисковым.

 

Тем, кто хочет вступить на путь высокочастотного трейдинга, необходимо знать, что они будут играть лоб в лоб с крупнейшими умами и кошельками на Wall Street, и большинству суждено проиграть. В этом сверх-соперничестве на первое место выходят комплексные алгоритмы и использование ошеломляющего колличества компьютерной мощи, призванной извлечь прибыль из микро-неэффективностей на рынках акций, фьючерсов, и опционов.

 

Джон Джозефу придают уверенность в победе его уникальные математические способности и умение найти свою нишу на рынке. На пятом году работы над докторской диссертацией по математике в Университете Массачусетс, Джозеф немного запоздало осознал, что не создан для академической карьеры. В 2000 году он покинул стены университета, что бы изучать технологические компании, и был нанят брокерской фирмой, которая обанкротилась три недели спустя. Джозеф извлек один серьезный урок из своей мимолетной брокерской карьеры: нужно создавать автоматические системы торговли.

 

Следующие три года Джозеф провел в маркетинге и в свободное от работы время изучал способы написания роботов. Когда он понял, что его роботы достаточно эффективно торгуют, но ему понадобится больше времени и денег, что бы отточить их работу до совершенства, он ушел с работы и стал торговать фьючерсами по своим алгоритмам из собственного дома. Сейчас в его управлении счета его друзей, родственников, и клиентов со стороны в размере более 10 миллионов долларов.

 

Принципы алгоритмов Джозефа постепенно привели его к торговле только в течении дня. В начале, он держал свои позиции открытыми от 2-ух минут до двух с половиной часов. Осознавая, что в это же самое время высокочастотные трейдеры на Wall Street меняют позиции десятки, сотни, и даже тысячи раз в секунду, в прошлом году Джозеф тоже вступил в эту опасную игру.

 

Начал он вместе с двумя бывшими биржевыми трейдерами, которые заинтересовались электронной торговлей. Он выложил их трейдинговые концепции в алгоритмы, которые были после закодированы его партнером по бизнесу, после чего все они открыли небольшой трейдинговый «бутик» под названием Rooftop Trading. Новый алгоритм Джозефа торговал в 2000 раз быстрее, чем все его прежние творения. Он отказывается раскрывать точную сумму всех фондов, находящихся в их высокочастотном обороте.

 

С миллиардными ставками на кону, высокочастотные трейдеры сегодня вовлечены в супертехническую гонку в надежде перегнать друг друга и других инвесторов в борьбе за самую прибыльную сделку. Это соперничесвто включает в себя «коллокейтинг», а именно размещение своего сервера в непосредственной близости к биржевым серверам. За такое местоположение для своих компьютеров крупные компании готовы платить до $200,000 в месяц. Через своего брокера, Джозеф использует сервис Zen-Fire, позволяющий ему брать в аренду сервер в одном из таких информационных центров. Цена таких котировок включена в его брокерские комиссионные, которые зависят от обьемов его торговли.

 

Основатель Zen-Fire Патрик Шонесси подтверждает, что колличество трейдеров, пишущих свои алгоритмы, непрерывно растет. После подписания с некоторыми из них конфидициального соглашения, он может помочь трейдерам определить, насколько успешно их роботы смогут «сражаться» с крупными игроками на рынках. Самым многообещающим после этого продается супер-скоростная линия для связи с фьючерсными биржами в Америке и за рубежом. Патрик планирует запустить возможность молниеносной торговли акциями в следующем году.

 

В своем Даллоском домашнем офисе, Джозеф использует три компьютера, включая стандартные модели десктопов и лаптоп, что бы дистанционно подключаться к Zen-Fire. Он использует как кабельные соединения, так и DSL, зная, что если, к примеру, сильный ливень выбьет его интернет соединение, его алгоритмы будут продолжать свою работу в информационном центре без его непосредственного присмотра.

 

Подобно крупным компаниям, ревностно хранящим свои секреты, Джон Джозеф неохотно распостраняется о своих стратегиях, за исключениям кратких описаний того, как он находит «неэффективности» на рынках, которые компании покрупнее, с капиталом побольше, игнорируют. Джозеф говорит, что, несмотра на то, что он по-прежнему торгует прибыльно, находить возможности в этом году стало труднее и труднее, потому что долгосрочные инвесторы неохотно расстаются со своими позициями. И еще он добавляет, «Я каждый день говорю своей жене экономить деньги, потому что они могут быть последними».

 

http://www.forbes.com/2009/09/09/high-freq...ding_print.html

 

Новые хозяева биржи

 

ДЭНИЕЛ ТИРНИ И СТИВЕН Шулер похожи на всех остальных загадочных трейдеров, населяющих мир финансов. Офис их фирмы Global Electronic Trading Со. на втором этаже здания Чикагской торговой палаты скрывается за неприметной дверью без таблички. На их сайте до недавнего времени можно было обнаружить только список рекомендуемой литературы, в котором фигурировали книги вроде «Воспоминаний биржевого маклера», и лишь в конце лета там появились некоторые сведения о компании. Ни одной публичной фотографии ее владельцев вы нигде не обнаружите.

 

 

Но есть одно обстоятельство, которое отличает Тирни и Шулера от других: Getco (так сокращенно называется их фирма) сегодня со-

— говорит Тирни в интервью, тщательно подбирая каждое слово. В переводе на человеческий язык это означает следующее: Getco зарабатывает огромные деньги, совершая тысячи сделок с ценными бумагами в секунду. Этот род занятий, получивший название «высокочастотный трейдинг», стал гвоздем сезона на Уолл-стрит. По данным Tabb Group, даже несмотря на прошлогодний коллапс финансовых рынвершает сделки с 15% всех ценных бумаг, торгующихся в США, и это ставит ее в один ряд с такими гигантами, как Goldman Sachs и Fidelity Investments. Говорят, что два года назад Getco уже стоила $1 млрд, а в прошлом году, по слухам, заработала $500 млн чистой прибыли. 39-летнего Тирни и 47-летнего Шулера можно смело отнести к числу богатейших финансистов Америки.

«Мы повышаем эффективность финансовых рынков, привнося в них технологические инновации»,рынков, совокупная валовая прибыль «высокочастотных» трейдеров составила $21 млрд. В июне 2009 года объем сделок на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 43%, достигнув отметки в 6,2 млрд акций; полагают, что при этом на долю «высокочастотных» трейдеров приходится от 50%. до 70% сделок. Примерно та же картина наблюдается на электронных рынках фьючерсов и опционов.

 

Деятельность «высокочастотных» трейдеров привела к самым болезненным и неоднозначным переменам на американских рынках ценных бумаг за всю их историю. На протяжении десятилетий лидерство на этом рынке принадлежало NYSE, доля которой редко опускалась ниже 80%. Затем NASDAQ и другие электронные биржи начали понемногу теснить NYSE, но лишь совсем недавно структуру финансового рынка по-настоящему перетрясли все те же «высокочастотные» трейдеры и горстка разномастных бирж, которые неожиданно оказались втянутыми в орбиту их влияния. За последние два года благодаря их коллективным усилиям доля контролируемых NYSE объемов ценных бумаг сократилась с 50% до 28% — и это несмотря на-то, что NYSE принесла свою легендарную площадку в жертву прихотям «электронной» толпы.

 

«Высокочастотные» трейдеры изменили облик финансовых рынков точно так же, как до них это сделали властители Уолл-стрит образца 1980-х — финансисты из фондов мусорных облигаций, корпоративные рейдеры и фонды прямых инвестиций. «Высокочастотные» трейдеры и порожденные ими публичные торговые площадки, которые их обслуживают, и так называемые «темные пулы» (массы неучтенной ликвидности) стали мишенями для критики со стороны доведенных до отчаяния частных инвесторов и публичных политиков, которые возмущены — возмущены! — тем, что Уолл-стрит пытается нажить деньги в такие тяжелые времена.

Председатель Комиссии по ценным бумагам Мэри Шапиро предупреждает, что непрозрачность «темных пулов» может «подорвать общественное доверие к рынкам ценных бумаг». Глава NASDAQ Роберт Грейфельд вообще призывает немедленно запретить деятельность «высокочастотных» трейдеров. «Америка разрушает структуру своего рынка капитала», — говорит, не скрывая недовольства, Томас Колдуэлл, глава Caldwell Asset Management, инвестирующей в акции NYSE.

Но существует и другая точка зрения: вся эта брюзжащая публика просто не в состоянии увидеть картину в целом. Ведь «высокочастотная» торговля создает дополнительную ликвидность, ускоряет оформление сделок и сужает спрэды. Среди тех, кто разделяет эту точку зрения, — Джордж Сотер из крупнейшего семейства фондов Vanguard Group, отвечающий за портфель инвестиций в размере $920 млрд. «Мы считаем, что «высокочастотники» повышают привлекательность торговых площадок для всех трейдеров»,

— говорит он.

 

 

Дэниел Тирни, ученый-экономист и философ, начал торговать опционами на площадке Чикагской опционной биржи в 1993 году. Его будущий партнер Стивен Шулер начинал в 1981 году фьючерсным брокером на Чикагской товарной бирже, а потом создал собственную фирму. Знакомые друг с другом по чикагской финансовой тусовке, Тирни и Шулер в 1999-м начали обсуждать возможность создания совместного бизнеса и в том же году учредили Getco, оказавшись в авангарде брокеров, начавших перебираться из торговых залов бирж в заставленные компьютерными серверами помещения.

На первых порах Getco ютилась в одной из комнат фирмы Шулера, куда с трудом удалось втиснуть два стола и компьютеры. Трейдеров для своей компании партнеры искали среди опытных видеогеймеров из числа студентов, учившихся в расположенном поблизости Иллинойском технологическом институте. По мере развития Getco Тирни и Шулер начали скупать оборудование умирающих интернет-компаний и перенастраивать его таким образом, чтобы вести операции на бирже при помощи компьютеров — с еще меньшим участием человека.

Главной стратегией Getco с самого начала стала быстрая, яростная электронная торговля ценными бумагами. Первой мишенью фирмы стали фьючерсы, сделки с которыми раньше других перевели на электронные биржи. Тирни и Шулер запрограммировали свои компьютеры на то, чтобы они назначали котировки и закрывали сделки быстрее конкурентов. А после того, как рынок отреагирует, повторяли это еще раз. Размещая одновременно заявки на покупку и продажу одних и тех же ценных бумаг, Getco может «пожинать» спрэды в десятые или даже сотые доли цента по несколько тысяч раз в день, снижая при этом объем рисковых инвестиций. Упущенные из-за снижения рисков доходы Getco добирает за счет объемов торговли. 220 сотрудников, работающих в офисах компании в Чикаго, Нью-Йорке, Лондоне и Сингапуре, ежедневно совершают сделки с 1,5 млрд акций.

 

Компьютеризированная торговля — явление далеко не новое, как не новы и попытки демонизировать последствия, к которым она может привести. Эра бирж с традиционными торговыми залами стала клониться к закату еще в начале 1980-х, когда набирала популярность электронная система NASDAQ. Новым видом трейдинга первыми занялись компьютерные вундеркинды. Но после того, как на них возложили вину за «черный понедельник» 1987 года, влияние трейдеров-программистов ограничили при помощи обычных прерывателей сети. Десять лет назад SOES-бандиты — так называли людей, торговавших ценными бумагами с помощью электронной Системы исполнения мелких заказов (SOES), — начали заколачивать большие деньги за счет арбитража спрэдов, возникавших из-за разницы в скорости, с которой обновляли свои цены маркетмей-керы NASDAQ. Но крах доткомов похоронил и SOES-бандитов.

 

В 1998 году глава Комиссии по ценным бумагам Артур Левитт (ныне советник Getco и Goldman Sachs), недовольный монополией NYSE и NASDAQ, добился принятия Регламента, регулирующего альтер-нативные системы торговли (Reg ATS). Это породило огромное количество так называемых электронных коммуникативных сетей (ECN), которые сводили напрямую продавцов и покупателей ценных бумаг. Два года спустя фондовые биржи, прежде назначавшие цены на акции в формате простых дробей, перешли на десятичный формат. Буквально за один день минимальный спрэд, который маркетмейкер мог положить себе в карман, сократился с 6,25 до одного цента.

 

В классической манере, присущей Уолл-стрит, трейдеры бросились искать новые способы получения доходов. Некоторые из них трудно было назвать честными. В 2004 году семи фирмам, работавшим на NYSE, пришлось выплатить $250 млн по искам: брокеров обвиняли в незаконном заключении сделок за свой счет до исполнения поручений клиентов.

Другие разглядели законные возможности, предоставляемые электронными рынками. Большие брокерские фирмы скупали доли в различных ECN, появившихся в 1990-е. В 1999 году Goldman Sachs заплатила $550 млн за компанию Hull Group, которая совершала сделки с опционами, используя компьютерные алгоритмы. Год спустя в интервью Forbes Дункан Нидерауэр охарактеризовал традиционную биржевую торговлю как «нежизне-способную модель». Тогда он работал в Goldman Sachs, отвечая за операции с деривативами. Сейчас Нидерауэр возглавляет NYSE.

 

Последним структурным изме-нением, подготовившим почву для нынешней «электронной» револю-ции на рынках ценных бумаг, стал Регламент системы национального рынка (RegNMS), введенный в США в 2005 году. До этого брокерские фирмы (по крайней мере в теории) были обязаны предлагать клиенту наилучший из возможных вариантов исполнения его приказа. Но при этом брокеры по своему собственному усмотрению решали, что считать «наилучшим» вариантом — максимально быструю сделку или сделку по самой привлекательной цене. Это оставляло брокерам мно-жество лазеек для того, чтобы сравнить заявки на продажу и на покупку и либо совершить внутреннюю сделку между собой, положив себе в карманы спрэд, либо отправить заявки на фондовые биржи, которые платили им откаты за увеличение ликвидности.

 

Введя же новый регламент, Комиссия по ценным бумагам четко определила, что рыночные приказы должны передаваться электронным способом и немедленно исполняться по наилучшей в общенациональном масштабе цене. Для Getco и всех его «высокочастотных» собратьев регулирование системы национального рынка стало настоящим подарком. Многие из них начали размещать двухсторонние котировочные заявки на сотни акций. Другие занялись арбитражной игрой на крохотных спрэдах, которые возникают между приказами на покупку и на продажу в любой заданный момент времени. Третьи зарабатывали за счет откатов, которые им предлагали фондовые биржи за увеличение ликвидности — этот вид деятельности получил название «возвратный трейдинг» (rebate trading). Наконец, были арбитражеры, которые, подобно своим предшественникам из числа SOES-бандитов, делали деньги на разнице в ценах, возникающей из-за микросекундных временных лагов между фондовыми биржами.

 

Сегодня за куски «высокочастотного» пирога бьются сотни компаний: гиганты калибра Goldman Sachs и Barclays Capital, хедж-фонды вроде Citadel и менее известные игроки — такие как Getco и Wolverine Trading. Компания Lime Brokerage из своего роскошного манхэттенс-кого офиса с садом на крыше обеспечивает сопровождение сделок для 200 «высокочастотных» трейдерс-ких фирм и частных лиц. «Высокочастотный» трейдинг переживает такой же бум, как хедж-фонды в середине 1990-х. Практически каж-дый день возникают новые «высокочастотные» компании, привлекающие ведущих специалистов финансового рынка. Бывший глава Нью-Йоркской товарной биржи Винсент Вайола недавно создал фирму Virtu Financial и переманил к себе Кристофера Конкеннона, отвечавшего за обслуживание транзакций на NASDAQ. Ринулись в эту сферу и фонды прямых инвестиций. Говорят, что General Atlantic запла-тила от $200 млн до $300 млн за 20% акций Getco (Тирни, Шулеру и сотрудникам Getco принадлежит 80% акций). В прошлом году ТА Associates приобрела долю в RGM Advisors, а Summit Partners купила пакет акций Amsterdam Flow Traders; условия этих сделок не разглашаются.

 

Появление такого количества игроков на рынке «высокочастотного» трейдинга спровоцировало гонку «технологических» вооружений. В июле 2009 года получило широкую огласку дело бывшего сотрудника Goldman Sachs Сергея Алейникова, арестованного агентами ФБР по подозрению в краже торговых алгоритмов. Citadel подала отдельный иск к нынешнему работодателю Алейникова — компании Teza Technologies — она, по мнению истца, могла получить незаконный доступ к его программному обеспечению для трейдинга, на разработку которого Citadel потратила сотни миллионов долларов. Однако правительство не стало выдвигать против Teza никаких обвинений в противозаконных действиях.

 

 

 

Чтобы сегодня заниматься «высокочастотным» трейдингом, необходимо новейшее технологическое оборудование. Причем в больших количествах. В Getco не захотели посвящать нас в детали, но другие были словоохотливее. Ком-пания Infinium Capital — крупнейший маркетмейкер на фьючерсном рынке природного газа — ведет свои операции из офиса площадью 9000 кв. м в дата-центре на берегу реки Чикаго. Сердце этого офиса — десятки мониторов.

 

Компьютеры Infmium подклю-чены к коммунальным электросетям, но для подстраховки у компании есть две автономные резервные подстанции и аккумуляторные ба-тареи общей массой 90 т. Однако для полной безопасности и этого мало. На всякий случай Infinium закупила и устанавливает дизельный генератор мощностью 2000 кВт. С серверами Чикагской товарной биржи, расположенными на том же этаже дата-центра, компьютеры Infinium соединены специальными оптоволоконными линиями, позволяющими передавать до 5000 заявок в секунду с временным лагом не более 10 миллисекунд. Есть у Infinium и другие серверы, расположенные рядом со стратегически важными серверами фондовых бирж,—в Нью-Джерси, Лондоне и Сингапуре.

 

«Высокочастотный» бум меняет облик рынков ценных бумаг повсеместно. Четыре года назад 13 бывших сотрудников трейдерской фирмы TradeBot из Канзас-Сити создали новую ECN под названием Bats Trading. Сейчас в числе ее инвесторов — Getco, Wedbush Morgan, Lime и семь крупных банков. В прошлом году Bats получила статус полноценной биржи, повысив уровень своей легитимности и ликвидировав временной лаг в отчетах о сделках, заключаемых на других биржах. Сейчас на долю Bats прихо-дится около 12% всех ежедневных сделок с ценными бумагами США. Еще 14% от общего объема ежедневных сделок осуществляет ее конкурент Direct Edge, за которым стоят Goldman, Citadel и Knight Trading.

 

Потребность в наивысшей скорости передачи данных, в свою оче-редь, породила ажиотажный спрос на недвижимость, расположенную в максимальной близости к фондовым биржам. Арендная плата за 0,5 кв. м свободного пространства в чикагском дата-центре, где нахо-дятся серверные крупных фондовых

бирж, составляет $2000 в месяц. «Бывает, что трейдерские компании платят и в 100 раз больше, чтобы разместить свои серверы. Обычное дело», — говорит Скотт Коделл из компании 7ticks, в ведении которой находятся серверы десятков фирм в том самом чикагском дата-центре. Сейчас даже приверженная традициям NYSE планирует открыть в Нью-Джерси технический центр площадью 36 000 кв. м и уже принимает заказы на размещение серверов.

 

Что же тут крамольного? Дело в том, что в минимально возможной измеряемой перспективе роботы-трейдеры, похоже, получают несправедливое физическое преимущество перед другими инвесторами. Вы будете удивлены, но реальность такова: изрядную часть своих доходов «высокочастотные» трейдеры получают за счет того, что они заходят на рынки раньше, чем это в принципе могут сделать мелкие инвесторы. В «высокочастотном» мире те 20 милли-секунд, за которые заявки из Чикаго поступают на торговую площадку NASDAQ в Нью-Джерси (столь из-вестное публике сверкающее табло NASDAQ на нью-йоркской Таймс-сквер не более чем телевизионная бутафория), — неприемлемый временной лаг. Причем настолько неприемлемый, что в результате возникла целая трейдерская стратегия, получившая название «скрытый арбитраж».

 

Означает ли это институционализацию неравных условий для инвесторов? И да и нет. Мелкие инвесторы действительно лишаются возможности делать деньги на наценках в 0,1 цента. Но человека, который покупает 1000 акций ExxonMobil, это вряд ли будет беспокоить. Для него риск в другом: переплатив за акцию 5 центов, он через несколько секунд может обнаружить, что котировка снизилась на те же 5 центов, — возможно, из-за того, что брокеры-посредники увидели, что он собирается сделать, а сам он такой возможности был лишен.

 

На протяжении многих лет регулирующие органы пытались сделать процесс торговли ценными бумагами честным, чтобы предложения цен и запросы цен давались в открытую. 31 год назад, когда Артур Левитт возглавил Американскую фондовую биржу, предлагалось ввести «сводную книгу заявок» (composite limit order book), которая затруднила бы посредникам прикарманивать незаслуженные спрэды. Идея не получила поддержки, однако ее вариации в виде различных норм, призванных сделать рынок прозрачным, возникали постоянно. Проблема с подобными регулирующими нормами в том, что они никого не заставят на самом деле «раскрыть карты». Регулятор может, к примеру, регламентировать то, что приказ на пакет из 10 000 акций должен выставляться на торги в течение определенного количества секунд. Но это никак не обяжет трейдера хедж-фонда, выставившего эти 10 000 акций, раскрыть его намерения относительно остальных 90 000 акций.

 

Неудивительно, что сегодня «книги заявок» изобилуют ложными выпадами и контратаками, совершаемыми в мгновение электронного ока — заявки на покупку и продажу пакетов из 1000 акций становятся ширмой для сделок с миллионами акций. Несправедливо по отношению к мелким игрокам? Вовсе не обязательно. Их спасение — объемы сделок. Если ежесекундно совершаются сделки с достаточно большим количеством акций, вряд ли мелкого инвестора отсекут от пятицентового спрэда.

 

Еще одно неоднозначное ответвление «высокочастотного» трейдинга — так называемый спонсируемый доступ, без которого не обходится уже 15% операций, совершаемых на NASDAQ. В прежние времена трейдеры были обязаны отправлять каждую заявку зарегистрированным брокер-дилерам, которые либо переправляли ее на биржу, либо исполняли сами. Спонсируемый доступ позволяет трейдерам отправлять заявки непосредственно на биржи. Это вызывает озабоченность у тех, кто считает, что недостаточный контроль за трейдерами может привести к такой же катастрофе, какая уже случилась на рынке деривативов в ходе нынешнего финансового кризиса.

Некоторые «высокочастотные» трейдеры отправляют по 1000 заявок в секунду. Если вдруг в работе торговой системы произойдет сбой, то за те две минуты, которые обычно уходят на исправление ситуации, невнимательный трейдер может отправить 120 000 ошибочных заявок. Если эти акции стоят по $20 за штуку, то цена ошибки составит катастрофические $2,4 млн.

 

«Если не усилить контроль, то следующий крах в духе обвала компании Long Term Capital Management [в 1998 году] произойдет всего за 5 минут», — предупреждала Lime Brokerage в письме, отправленном в Комиссию по ценным бумагам в июне этого года.

Если многие центры биржевой торговли адаптировались к обслуживанию «высокочастотных» трейдеров, то «темные пулы» делают все, чтобы ускользнуть от их внимания. Сет Меррин создал Liquidnet в 1999 году как площадку, на которой профессиональные инвестиционные менеджеры могут анонимно обмениваться большими пакетами ценных бумаг. «Темные пулы» — прямые наследники той брокерской практики, которой десятки лет назад занимались трейдеры Weeden & Co., Goldman Sachs и First Boston: на Уолл-стрит тогда властвовала NYSE, но изрядное количество сделок с крупными пакетами акций совершалось не на открытой площадке Нью-Йоркской фондовой биржи, а в закрытых кабинетах «на верхних этажах». Задача Liquidnet — скрыть от рынка, в том числе и от «высокочастотных» арбитражеров, что на рынок выведен большой пакет акций, и не допустить резкого движения цен.

 

Меррин бьется на «плохом рынке» за новые предложения и ведет правовой спор о нарушениях патентного права, тем не менее он собирается сделать Liquidnet публичной компанией. Его компания уже обслуживает сделки с 61 млн акций в день, и Меррин считает себя крестоносцем, который дает возможность фондам взаимных инвестиций, пенсионным фондам и другим инвесторам совершать сделки с ценными бумагами по наилучшим ценам. Как бы то ни было, системы, подобные Liquidnet или Advanced Execution System, созданной банком Credit Suisse (300 млн акций в день), осуществляют около 8% всех сделок с ценными бумагами, а к концу года, согласно прогнозам, этот показатель возрастет до 10%.

 

Проблема с такими источниками ликвидности в том, что они действительно «темные», поскольку скрывают свои заявки от публичных рынков. Кроме того, в адрес «темных пулов» раздаются обвинения в том, что они отсекают инвесторов от наилучших цен как на «темных», так и на обычных рынках. И как следствие — призывы к жесткому регулированию «темных пулов» или к их немедленному запрету.

 

Поборникам методов «Большого брата» следовало бы успокоиться. Системные программисты «высокочастотных» компаний уже взялись за дело и начали выведывать, в какой промежуток времени между публичными предложениями и запросами цен на акции осуществляют свои сделки «темные пулы», чтобы объявлять собственные цены вблизи этих временных отрезков (вынуждая тем самым «темные пулы» искать меры противодействия мерам противодействия «высокочастотных» трейдеров).

 

Эта игра в «кошки-мышки» еще более увеличивает скорость сделок и еще более сужает спрэды. Возможно, это совсем не тот рынок ценных бумаг, который рисовали в своем воображении его «надсмотрщики», но работает он отлично.

Share this post


Link to post
Share on other sites

Хорошая статья, много интересного. Но. Как говорится, что русскому хорошо, то немцу смерть. Обратное, в данном случае, верно, а посему, давайте вернемся к нашей, российской действительности, и для начала сформулируем задачку. Итак, дано, средний российский спекулянт с капиталом, ну, скажем один - два миллиона рублей. Требуется, как минимум, сносно жить на эти деньги, и как максимум усиленно их приумножать.

Что же нам дает HFT при таких начальных условиях? А ровным счетом ничего, так как на этом пути есть ряд практически не разрешимых препятствий. А именно:

Для HFT требуется специализированное программное обеспечение. Можно пойти двумя путями, либо написать собственных роботов, либо купить готовый торгово-аналитический терминал. Как не прискорбно, но в обоих случая среднему трейдеру придется в совершенстве овладеть как минимум одним языком программирования. А это годы работы с непредсказуемым конечным результатом.

Для HFT требуется просто таки мега быстрый канал связи с биржей. Тут опять два пути. Можно попробовать торговать на российском рынке, на самом ликвидном и самом подходящем инструменте - RI. Только беда в том, что ликвидности будет достаточно только на 10-20 контрактов, что в нынешнем ГО составит чуть менее 200 тысяч деревянных. Куда, спрашивается, девать остальные деньги? Если же торговать на западных площадках, это второй путь, то, по моему мнению, ввиду задержек связи депозит проживет максимум неделю, и это еще хорошо.

В результате мы имеем следующее. Чтоб эффективно торговать HFT нужно как минимум жить этажом выше биржи, и быть высококлассным программистом. Ни то ни другое не применимо к обычному, среднестатистическому российскому трейдеру. Так кого ж найти, кому отдаться?

В последнее время я склоняюсь к следующему. Для эффективной торговли нужно выбирать исключительно инструменты российского финансового рынка. Не нужно пытаться скакать впереди паровоза, поэтому торговать нужно на интервалах от 15 минут. Нужно использовать большое количество МТС, чем больше, тем лучше, постоянно оптимизируя параметры портфеля. И будет нам счастье.

Однако и тут нас поджидает каверзный вопрос. Предположим у нас один - два робота. С такой нагрузкой справится любой софт, для новичков перечислю поименно.

 

 

Но вот беда, что делать, если в портфеле тридцать, шестьдесят, сто МТС? Ни одна из перечисленных программ не предоставит хоть сколько-то удобного инструментария для обслуживания такой оравы роботов. Так что ж нам, несчастным спекулям, делать? ( продолжение следует)

 

Share this post


Link to post
Share on other sites

Готов поспорить со всеми этими утверждениями. Хотя насчет того что нужно быть высококласным программистом - это факт. Есть ли на фортсе HFT боты?? Есть и я лично знаком с хозяевами. Я не буду говорить про доходы но вот честно.., я много видел парней которые делали хорошие деньги на фортс .., так вот доходы этих камрадов не шли не в какие сравнение. Сказать что я был а а№;№неии это несказать ничего.

 

Из таких профи я знаю одну команду и одного роботописателя-одиночку (Хотя не.., знаю таки 2 комманды). Все используют самописное ПО и колокейшн на РТС. Какие стратегии они торгуют? Арбитражно-парные дела. Откуда знаю про доходности - сказать не могу :mellow:

 

Что сделать чтобы повторить - если честно ХЗ! Но эти люди всподвигают на подвеги!

 

Да и еще. То что я раньше торговал руками оказалось называется HFT. Именно эти боты сели и зарабатывают на тех фишках которые я торговал руками. Нужно всего лиш навсего формализовать их и торговать быстрее чем конкуренты. (всего лишь, хехе)

 

Насчет того что мало где можно торговать кроме РИ.

 

Да я (в скайпе тока) перечислю как минимум 5 инструментов на которых можно торговать HFT стратегии., хотя про сайзы согласен!

Share this post


Link to post
Share on other sites

Не, не надо спорить! Каждому свое, я писал этот пост исключительно для того чтобы представить иную точку зрения на трейдинг. На мой взгляд она более приемлема именно для среднестатистического трейдера. Вот взять, например, меня. Я не программист, хоть и очень продвинутый юзверь. Последний раз занимался программированием в 199хз каком году, когда Борланд Паскаль только начал продвигать объектно ориентированное программирование, в шестой вроде версии. Теоретически я конечно могу что-то выжать из этой темы сегодня, но вот живой пример - я знаю очень много людей которые становились хорошими бизнесменами начав с нуля в 40 лет, но не знаю НИ ОДНОГО хорошего программиста. И трезво оценив свои шансы я пришел к выводу, что нужно либо трейдить руками, либо использовать готовый софт.

Далее. Руками, обычный человек может скальпить один единственный актив. Какой? Ну ясен пень, РИ! Не руками, а посредством перечисленных терминалов HFT не получится, чисто технически. Значит нужно идти другим путем, то есть создавать обычные МТС-ки, а чтоб не было сюрпризов этих МТС должно быть много!

Про то, что нужно торговать с HFT только RI, согласен, можно и другие активы, только ктож продаст киборга-то?

Все, естественно, ИМХО :)

Edited by DDV

Share this post


Link to post
Share on other sites
Не, не надо спорить! Каждому свое, я писал этот пост исключительно для того чтобы представить иную точку зрения на трейдинг. На мой взгляд она более приемлема именно для среднестатистического трейдера. Вот взять, например, меня. Я не программист, хоть и очень продвинутый юзверь. Последний раз занимался программированием в 199хз каком году, когда Борланд Паскаль только начал продвигать объектно ориентированное программирование, в шестой вроде версии. Теоретически я конечно могу что-то выжать из этой темы сегодня, но вот живой пример - я знаю очень много людей которые становились хорошими бизнесменами начав с нуля в 40 лет, но не знаю НИ ОДНОГО хорошего программиста. И трезво оценив свои шансы я пришел к выводу, что нужно либо трейдить руками, либо использовать готовый софт.

Далее. Руками, обычный человек может скальпить один единственный актив. Какой? Ну ясен пень, РИ! Не руками, а посредством перечисленных терминалов HFT не получится, чисто технически. Значит нужно идти другим путем, то есть создавать обычные МТС-ки, а чтоб не было сюрпризов этих МТС должно быть много!

Про то, что нужно торговать с HFT только RI, согласен, можно и другие активы, только ктож продаст киборга-то?

Все, естественно, ИМХО :)

 

Киборга не продадут конечно а вот платформу для написания еще как. Нпример Орк софтварь... Но ценник шоковый

 

еще одну платформувспомнил .. продает APAMA ценник поменьше чем ОРК но тоже поражает воображение...

 

И еще кстати! Контора Гриши Фишмана выпустила подобную платформу но с "советским" ценником. Но есть один нюанс Написание стратегии в ней на С# :(

Share this post


Link to post
Share on other sites

Проблемы с задержками решаются установкой серваков/арендой в дата центрах недалеко от биржи

Дома вообще глупо организовывать HFT роботов - тк тот интернет что есть дома сильно отличается по качеству от всяких VPN каналов и тд

А вот с софтом имхо вообще печально на нашем рынке... Часть вышеперечисленного софта медленно работает само по себе, большинство работает через медленные серваки доступа, например квик получает данные с фортс примерно 2 раза в секунду...

сравнить можно тут http://tfast.ru/

В итоге получается надо писать всё почти с нуля под шлюзы прямого доступа типа plaza

Share this post


Link to post
Share on other sites
Проблемы с задержками решаются установкой серваков/арендой в дата центрах недалеко от биржи

Дома вообще глупо организовывать HFT роботов - тк тот интернет что есть дома сильно отличается по качеству от всяких VPN каналов и тд

А вот с софтом имхо вообще печально на нашем рынке... Часть вышеперечисленного софта медленно работает само по себе, большинство работает через медленные серваки доступа, например квик получает данные с фортс примерно 2 раза в секунду...

сравнить можно тут http://tfast.ru/

В итоге получается надо писать всё почти с нуля под шлюзы прямого доступа типа plaza

 

Мои знакомые - профессионалы в High Frequency Trading используют колокейшн на бирже и управляют ботами через удаленные рабочий стол или типа того из дома. То есть все по уму ))

 

для справки. Управляют они только своими деньгами и денег у инвесторов не берут.

Share this post


Link to post
Share on other sites
Мои знакомые - профессионалы в High Frequency Trading используют колокейшн на бирже и управляют ботами через удаленные рабочий стол или типа того из дома. То есть все по уму ))

 

для справки. Управляют они только своими деньгами и денег у инвесторов не берут.

а софт сами писали?

Share this post


Link to post
Share on other sites
а софт сами писали?

 

Один знакомый сам писал, а второй.., у него несколько наемных программистов.

Share this post


Link to post
Share on other sites

У меня с начала года возникают мысли по высокочастотке. Может быть, в следующем году удастся написать робота на С++. Если будет слишком много вычислений для моего двухядерника, поставлю одну из последних GeForce. Слава Богу, умею кодить на CUDA.

Share this post


Link to post
Share on other sites
У меня с начала года возникают мысли по высокочастотке. Может быть, в следующем году удастся написать робота на С++. Если будет слишком много вычислений для моего двухядерника, поставлю одну из последних GeForce. Слава Богу, умею кодить на CUDA.

 

Зачем тогда тебе скальпенк :blink:

 

Если бы я умел то что ты перечислил в т.ч. прогонку стратегии по CUDA я б давно уже переметнулся на сторону чупакабры и уничтожал бы скальперов сотнями :)

Share this post


Link to post
Share on other sites

Проблема в том, что у меня не слишком много идей. Еще торгую-то из дома по DSL 1 Мбит/с. Так что скальпинг нужен именно для раскрутки - инет пошустрее, комп посолиднее.

С таким медленным инетом не получится рубить капустку высокочастотными роботами.

Есть вот пара идей:

1) тупо кидать заявки в спред,

2) арбитражить фьючи на индексы ртс и ртс стандарт.

Если в первом случае особого тестирования не требуется, то во втором не хватает исторических данных и отсутствует ликвидность на стандартовском фьюче.

Share this post


Link to post
Share on other sites
Проблема в том, что у меня не слишком много идей. Еще торгую-то из дома по DSL 1 Мбит/с. Так что скальпинг нужен именно для раскрутки - инет пошустрее, комп посолиднее. С таким медленным инетом не получится рубить капустку высокочастотными роботами. Есть вот пара идей:1) тупо кидать заявки в спред, 2) арбитражить фьючи на индексы ртс и ртс стандарт.Если в первом случае особого тестирования не требуется, то во втором не хватает исторических данных и отсутствует ликвидность на стандартовском фьюче.

 

думаю стоит с кем-нибудь обьединить усилия, у кого есть капитал уже, но кто не умеет программить

Share this post


Link to post
Share on other sites
Есть вот пара идей:

1) тупо кидать заявки в спред,

из этого ничего хорошего не выйдет)

Share this post


Link to post
Share on other sites
из этого ничего хорошего не выйдет)

Спасибо, что предупредили!)

Share this post


Link to post
Share on other sites
из этого ничего хорошего не выйдет)

 

плюсадин

 

 

Кстати по моему мнению "Чупакабринг" это ничто иное как pair trading .., возможно с использованием только одной ноги т.е. без перекрытия :unsure:

 

Спасибо, что предупредили!)

 

Если есть желание давай посотрудничаем в области Девелопмента чупакабр. В личке есессно.

Share this post


Link to post
Share on other sites
Есть вот пара идей:

1) тупо кидать заявки в спред,

2) арбитражить фьючи на индексы ртс и ртс стандарт.

 

Мне кажется нужно плясать от фактически проданных-купленных объемов, сводить их программно в кучку. Уверен, тут есть закономерности, причем на коротких таймфреймах в особенности.

Share this post


Link to post
Share on other sites
плюсадин

Кстати по моему мнению "Чупакабринг" это ничто иное как pair trading .., возможно с использованием только одной ноги т.е. без перекрытия :unsure:

Если есть желание давай посотрудничаем в области Девелопмента чупакабр. В личке есессно.

У меня пока идеи тусклые, как-то еще не совсем нормально обмозговал все. Мысли есть, но пока трудно их сформулировать. Но как только удастся их сформулировать понятным языком, обязательно напишу ;)

 

Мне кажется нужно плясать от фактически проданных-купленных объемов, сводить их программно в кучку. Уверен, тут есть закономерности, причем на коротких таймфреймах в особенности.

Еще нужна динамика изменения в самом стакане.

Share this post


Link to post
Share on other sites
Еще нужна динамика изменения в самом стакане.

 

А вот тут, в нынешних условиях, не соглашусь. Подавляющее большинство заявок левые, только для видимости, кроме того большой объем, когда он есть, проходит по маркету или внутри спреда. Все на глаз конечно, считать надо.

Share this post


Link to post
Share on other sites

Здавствуйте все!)

Есть у меня один вопрос.. К знающим людям, т.е. к тем кто на форуме этом:)

Сейчас у одной конторы брокерской появилась «замануха» интересная.. Называют они это автотредингом. Суть в том, что открываеш счет, кидаешь мани, выбираешь «стратегию» и все типа! Дальше сидишь и не паришся якобы. А твоими денюжками за тебя будут их боты торговать, только что и остается мол смотреть как капитал твой преумножается.. И рекомендуют так на год «зарегиться». Конторка кстати не последняя, я б сказал известная и одна из старейших наверное.

Так вот вопрос... Ваше мнение по этому поводу. На сколько это реально? А ну и воде как у них естественно своя команда программеров и боты постоянно «учатся».

Заранее спасибо!)

Share this post


Link to post
Share on other sites

Join the conversation

You can post now and register later. If you have an account, sign in now to post with your account.

Guest
Reply to this topic...

×   Pasted as rich text.   Restore formatting

  Only 75 emoji are allowed.

×   Your link has been automatically embedded.   Display as a link instead

×   Your previous content has been restored.   Clear editor

×   You cannot paste images directly. Upload or insert images from URL.


Добро пожаловать на форум investtalk.ru!

Наша электронная площадка создана и работает для тех, кто ищет выгодные направления для инвестиций и преумножения капитала. Пользователи могут свободно делиться своим мнением, опытом, оценивать ситуацию в стране и в различных областях российской и мировой экономики. Мы ожидаем, что все обсуждения будут проводиться в уважительной форме, это поможет узнать мнение других инвесторов по различным вопросам и найти инвестиции в любой интересный проект. Продолжить читать
×
×
  • Create New...