Jump to content
Sign in to follow this  
Калита-Финанс

Эффект домино

Recommended Posts

Что будет с зоной Евро, если Испания объявит дефолт вслед за Грецией? Читайте статью ведущего аналитика ФГ Калита-Финанс Алексея Вязовского.

 

Что будет с зоной Евро, если Испания объявит дефолт вслед за Грецией

После того, как вчера, 18-го июня, стало известно, что доходность испанских десятилетних облигаций перешагнула отметку 7% годовых, можно с уверенностью утверждать – Испания семимильными шагами идет по пути Греции. Цифра в 7% не зря среди экономистов считается пороговой цифрой. Число семь означает, что Испания уже не может самостоятельно занимать средства на рынках капитала для рефинансирования старых долгов. Ей в обязательном порядке придется прибегнуть к помощи институциональных кредиторов вроде Европейского центрального банка или Международного валютного фонда (капитал которого, кстати, так вовремя увеличен усилиями членов G20).

По слухам, объем только первоочередной помощи со стороны Евросоюза может составить свыше 100 млрд. евро (для сравнения, общий объем субсидий Греции со стороны европейских фондов составил свыше 160 млрд. евро). Уже сейчас доля Испании в программе рефинансирования ЕЦБ увеличилась до 35%, что значительно превосходит вес экономики в Еврозоне (около 20%).  Захотят ли еврочиновники и дальше поддерживать на плаву Испанию, если на повестке дня стоит также Италия, чьи долги составляют четверть всех обязательств ЕС?

На этом фоне давайте представим себе на минуту, что произойдет, если вдруг наступит день, когда Еврозоны, а вместе с ней и единой валюты, в нынешнем её качестве и статусе, не станет.

Сценариев развала валютного блока  может быть несколько. Но наиболее реален, как нам представляется,  не распад, а скорей, реорганизация союза, когда из состава блока будут исключены те самые слабые звенья, угрожающие стабильности всей системы.

В этих условиях в зоне Евро могут остаться лишь наиболее конкурентоспособные страны с относительно высокой бюджетной дисциплиной. Такие же игроки как Греция, Испания, Португалия, Ирландия, и  возможно, даже Италия, останутся за бортом «евро-корабля». Перечисленные государства вернутся к прежним валютам  и за счет девальвации драхмы, песо, лиры и т.д. вынуждены будут решать внутренние проблемы. «Новая» же Еврозона в своем сильном составе, вероятно, предпримет ряд политических и экономических мер для дальнейшей интеграции, в первую очередь, в области фискально-бюджетной политики. Помимо этого  обновленный состав попытается разработать более жесткий свод правил на базе Маастрихтских соглашений, включая аудит и санкции к нарушителям, для предотвращения  в будущем ситуаций, подобных греческой истории.

Впоследствии ранее изгнанные государства вновь могут вступить в монетарный союз, но на этот раз на более жестких условиях, и лишь в случае искоренения предыдущих дисбалансов. Если анализировать поведение евро, в случае реализации данного сценария, то наиболее вероятным  нам кажется краткосрочная паника и падение единой валюты на новостях об изгнании «провинившихся» стран, после чего наступит осознание правильности перемен, а за ним и новый виток спроса на евро, как валюты экономически сильных и бюджетно - дисциплинированных государств.

Подобное развитие событий - в частности, принудительный выход из ЕМС и возврат некоторых государств к прежним валютам, не кажется столь уж нереальным.

Даже сейчас, после почти десятилетия с момента ввода единой валюты, курсы драхмы, лиры, песо и т.п. по-прежнему котируются в Европе  - правда, используются лишь при перерасчетах долговых обязательств, номинированных в прежних нац. валютах, т.е. в бухгалтерских целях. Таким образом, механизм обратного перехода может быть не таким и сложным, по крайней мере, с технической точки зрения.

 

%D0%91%D0%B5%D0%B7%D1%8B%D0%BC%D1%8F%D0%

 

График пары доллар США – Драхма из торгово-информационного терминала iTrader8

Менее радужный вариант развития событий – это полный развал Еврозоны, повсеместный отказ от евро, и переход всех стран-участниц на национальные денежные единицы. Подобный расклад будет наиболее болезненным для всей мировой экономики. Паника и хаос на финансовых рынках могут быть в разы сильнее, чем то, что мы наблюдали осенью 2008 года. Только представьте себе, валюта, доля которой в мировых резервах составляет 35%, в одночасье исчезает. Рынок еврооблигаций (как корпоративных, так и государственных) умирает, впадают в «кому» и другие активы, номинированные в евро. Начинается политический торг - как и по какому курсу обменивать и учитывать долги, акции и другие активы, которые раньше были номинированы в единой валюте. В итоге экономическая активность в европейском регионе может быть сильно подорвана на десятилетия вперед. Впоследствии первыми из «руин» выберутся опять-таки наиболее сильные европейские страны (с положительным сальдо торгового баланса), в то время как «периферийные» члены Европы могут на долгие годы погрузиться в стагфляцию.

Еще один сценарий развития событий, который отчасти можно считать частным случаем первого варианта, -  это ситуация, когда все страны валютного блока, кроме Германии, отказываются от Евро. В итоге, некогда единая европейская валюта становится немецкой национальной денежной единицей. В этом случае инвесторы могут быть менее обеспокоены политическими и другими рисками, поскольку знают, что  стоит за валютой. Как и в первом случае, после некоторой паники и продаж евро может вернуть ранее утраченные позиции. Вопрос только в том, захочет ли этого экспортноориентированная Германия, для которой дорогой евро – не есть благо.

При этом, вне зависимости от того, по какому сценарию мог бы пойти раскол в Еврозоне, основного бенефициара от подобного события легко можно назвать уже сейчас. Массовое бегство капитала из Европы перенаправит огромные потоки средств в США, и в первую очередь, на американский долговой рынок. Таким образом, проблема рефинансирования астрономического объема госдолга (свыше 16 трлн. долларов) у американцев тут же отпадет. Более того, ставки по новым займам резко снизятся. В итоге США продолжат контролировать практически всю мировую экономику.

Share this post


Link to post
Share on other sites

Евросоюз не смог состояться, как единое государство, в котором нет перетягивания одеяла, слишком сильны противоречия и они будут только обостряться. Греция и Испания пребывают в ужасном состоянии, в той же Испании 50% молодых людей не могут найти работу. В то время, как у нас работают миллионы мигрантов, а это указывает на то, что работа есть и желающие могут её найти, если хорошо поищут. 

Share this post


Link to post
Share on other sites

По поводу состоявшегося государства

Президент Татарстана Рустам Минниханов: «Турки верят в Татарстан, вложили $1,5 млрд инвестиций в современнейшие заводы, где работают 98% российских граждан. Политическое разрешение конфликта все равно произойдет, а те проекты, которые есть, нам нужно сохранить общими усилиями».

Кроме того, Минниханов сообщил, что турки и татары — братские народы из одной языковой группы, Москва может делать что угодно, но лично он, президент Татарстана, экономические связи с Турцией намерен сохранить, потому что в стадии переговоров находятся несколько крупных инвестиционных проектов.

Турки сбили самолёт, вставай страна огромная, все на борьбу с Адольфом Эрдоганом — касается всех, кроме татар. Чего вы к татарам-то пристали — у людей же как бы собственная республика есть. Со своим правительством, конституцией, элитами, школами и всем остальным. Армии только нет, но это дело нехитрое, ее недолго сделать.

У какого президента с турками конфликт, у российского? Ну так а татары тут при чём — у них свой президент есть. Отдельный, татарский. У отдельного татарского президента прекрасные отношения с Эрдоганом.

Share this post


Link to post
Share on other sites

РоманОсипов, вы почему тему в сторону уводите, здесь же про ЕС говорится, а вы тут нам искажённо преподносите материал из другой оперы. Хотите это обсудить- открывайте тему и излагайте мысли там, а не пытайтесь делать так, чтобы мои посты в соответствующих темах о Европе затерялись между вашими, чтобы читателям было трудно их увидеть. Я всё равно продолжу обнажать проблемы Европы и Америки.

Share this post


Link to post
Share on other sites

РоманОсипов, вы почему тему в сторону уводите, здесь же про ЕС говорится, а вы тут нам искажённо преподносите материал из другой оперы. Хотите это обсудить- открывайте тему и излагайте мысли там, а не пытайтесь делать так, чтобы мои посты в соответствующих темах о Европе затерялись между вашими, чтобы читателям было трудно их увидеть. Я всё равно продолжу обнажать проблемы Европы и Америки.

Хорошо что хоть кто то обнажает проблемы Европы и сообщает нам.

Тут Татарстан кладет на внешнюю политику всего государства, но нет, нас заботят Греция и Испания.

Абсурд. Вам так не кажется?

Share this post


Link to post
Share on other sites

РоманОсипов, а вы похоже адвокат Европы и вас сильно задевает, когда я обнажаю их проблемы, а их с каждым годом всё больше. Это и однополые браки и миллионы мигрантов, которые едут не трудиться, а "сесть на шею" европейским налогоплательщикам. И говорю я об этом в подходящей теме, а вы можете найти ту, которая вам интересна и не уводить здесь в сторону разговор. 

Share this post


Link to post
Share on other sites

РоманОсипов, а вы похоже адвокат Европы и вас сильно задевает, когда я обнажаю их проблемы, а их с каждым годом всё больше. Это и однополые браки и миллионы мигрантов, которые едут не трудиться, а "сесть на шею" европейским налогоплательщикам. И говорю я об этом в подходящей теме, а вы можете найти ту, которая вам интересна и не уводить здесь в сторону разговор.

 

Вы можете обнажать их сколько угодно. Только вы одной простой и элементарной вещи никак не поймёте: мы не живём в Европе.

Это похоже на то, когда твой дом горит, а ты успокаиваешь задыхающихся в дыму - смотрите у соседей разбилась тарелка. И чем больше занимается огнём наш дом, тем больше этих ваших "обнажалок"

Share this post


Link to post
Share on other sites

Уважаемый, РоманОсипов, а вы обратили внимание на суть темы, самый первый пост? Там речь идёт о Европе. почему же я не могу здесь говорить об их проблемах? Вы можете в темах о России озвучить проблемы.

Share this post


Link to post
Share on other sites

Join the conversation

You can post now and register later. If you have an account, sign in now to post with your account.

Guest
Reply to this topic...

×   Pasted as rich text.   Restore formatting

  Only 75 emoji are allowed.

×   Your link has been automatically embedded.   Display as a link instead

×   Your previous content has been restored.   Clear editor

×   You cannot paste images directly. Upload or insert images from URL.

Sign in to follow this  

Добро пожаловать на форум investtalk.ru!

Наша электронная площадка создана и работает для тех, кто ищет выгодные направления для инвестиций и преумножения капитала. Пользователи могут свободно делиться своим мнением, опытом, оценивать ситуацию в стране и в различных областях российской и мировой экономики. Мы ожидаем, что все обсуждения будут проводиться в уважительной форме, это поможет узнать мнение других инвесторов по различным вопросам и найти инвестиции в любой интересный проект. Продолжить читать
×
×
  • Create New...