Понижение рейтинга РФ от S&P: Каковы его последствия?
Рейтинговое агентство S&P в соответствии с ожиданиями многих уменьшило российский кредитный рейтинг до спекулятивного «ВВ+», который еще называют «мусорный». Прогноз – негативный. Остальные два крупных международных рейтинговых агентства – Fitch и Moody’s – оставили показатель на самом нижнем уровне инвестиционного рейтинга. В результате фьючерс на покупку доллара в марте возрос до 71 рубля, а на индекс РТС рухнул практически на 3 000 пунктов.
Представители финансовых властей Российской Федерации отреагировали вполне предсказуемо, продемонстрировав полное спокойствие. Так, Антон Силуанов, возглавляющий Министерство финансов, заявил, что каких-либо оснований для драматизации ситуации просто нет. Алексей Улюкаев, глава Министерства экономики, прокомментировал происходящую ситуацию, как «неприятный шум».
Последствия снижения суверенного кредитного рейтинга России
Агентство S&P присваивает спекулятивный рейтинг бумагам тех предприятиям и странам, которые в состоянии выполнить взятые на себя финансовые обязательства, однако при этом имеется существенная неопределенность, которая может отрицательно сказаться на показателе кредитного риска, например, ухудшится финансовая либо деловая конъюнктура. Сегодня даже ярые патриоты не подвергают сомнению, что в экономике РФ конъюнктура ухудшилась, как и общее состояние. Об этом можно судить даже по официальным прогнозам кабинета министров.
После введения западных санкций стране перекрыт доступ к внешнему рынку займов, причем это относится и к тем компаниям, которые не попали под ограничения. Для них снижение кредитного рейтинга России ситуация серьезно ухудшилась. Однако снижение рейтинга отразится не только на возможность займов для компаний, на которые не были наложены санкции.
Понижение рейтинга России отразится на решении об инвестиции в экономику даже теми оптимистами, которые рассматривают возможность прямого инвестирования в Российскую Федерацию.
Также важно учесть, что иностранные инвестиционные фонды обладают приблизительно 25% рублевого государственного долга РФ, что соответствует приблизительно 900 млрд руб. В соответствии с законодательством многих государств подобные фонды не имеют право вкладывать средства своих клиентов в ценных бумаги государства спекулятивного уровня. Они должны будут подчиниться и продавать их, что, несомненно, отразится на котировках. В результате будущие займы подорожают, это относится к тем заимствованиям, которые можно было бы направить на финансирование дефицита бюджета. Если такие распродажи коснуться долговых ценных бумаг предприятий Российской Федерации, это составит приблизительно 30 млрд долларов США.
Еще одно последствие – срабатывание ковенантов. Другими словами, в соглашениях финансовых институтах Запада нередко встречаются оговорки о том, что обязательства заемщиков погасить кредит раньше срока в том случае, если его финансовое положение ухудшится. Понижение кредитного рейтинга государства, после которого обычно снижаются рейтинги компаний, сразу возникнет подобная ситуация.
В результате российский рубль столкнется с серьезным давлением, поскольку для погашения задолженности необходимо будет привлекать с внутреннего рынка валюту. Увеличиваются риски дальнейшей девальвации национальной валюты, что может подстегнуть инфляцию.
С другой стороны, обесценивание российского рубля поможет сохранить стране положительное сальдо торгового баланса даже в условиях обвала стоимости нефти. Также стоит учесть, что валютные резервы Центробанка РФ более 350 млрд долл., что позволяет говорить о хорошей «подушке безопасности».
На самом деле, не все так плохо. Например, требования досрочно возвратить задолженность и массово распродавать активы наступят лишь тогда, когда кредитный рейтинг государства достигнет «мусорного» уровня, по меньшей мере, в двух международных агентствах из трех. Сейчас на подобный шаг отважилось лишь агентство S&P. Конечно, остальные агентства в будущем последуют его примеру, однако до этого есть несколько месяцев, что позволит подготовиться к таким последствиям.
