На рынке трежерис острая нехватка ликвидности

Если раньше никто не задумывался о ликвидности облигаций США, то теперь инвесторы начали задумываться над этим вопросом. На сегодняшний день американские государственные бонды размещены на сумму в 12.6 триллионов долларов, ежедневный оборот составляет около полтриллиона долларов.
Американские трежерис принято считать основой глобальных рынков, однако сейчас все больше растут опасения, что при покупке или продаже больших объемов цена будет изменена. Напомним, в октябре 2014 года доходность 10-летних казначейских облигаций рухнула на 34 б.п. Банковские организации отстранились от установки квот на цены, иные трейдеры в самых экстремальных моментах уменьшили собственное присутствие, в результате чего инвесторы не смогли конвертировать свои бонды в деньги. Однако это длилось недолго, после чего доходность быстро увеличилась. Поэтому подобное может произойти и в будущем. На фоне подготовки ФРС к повышению ставки подобные ситуации происходили чаще.
BlackRock прогнозирует разрыв по ценам, по мнению представителей компании, если инвестор не готов к такому развитию ситуации после нормализации ставок Федрезерва и повышению волатильности, он удален от реальности. По мнению некоторых, фонды облигаций своими действиями приведут к обвалу, поскольку они будут должны последовать указаниям собственных клиентов по конвертации активов в наличные и ликвидации портфелей. Многие как раз для подобных целей держат векселя, казначейские бонды и другие виды коротких бумаг.
Однако высокая активность может привести к тому, что чрезмерно большое количество управляющих активов пожелают одновременно продать бумаги, в результате чего резко снизится их доходность и стоимость. Если до представителей рынка дойдет информация что инструменты, которые многие считают очень ликвидными, на самом деле не являются таковыми, на институт мировых финансов придется сильный удар.
Инвесторы давно считают низкодоходную задолженность американского правительства безопасным активом. На данный момент спрос с их стороны является высоким, 10% совокупных бондов в обращении обеспечиваются за счет ПИФов. Однако в случае лишения гарантий ликвидности либо повышения доходности привлекательность актива снизится.
С увеличением рисков снижается привлекательность. Сейчас наблюдается тенденция сокращения присутствия банков в данном инструменте, они изменяют устоявшиеся отношения между дилерами и клиентами.
Покупка и продажа американских облигаций проходит на уровне клиент-дилер, заявки обрабатываются посредством электронной платформы либо по телефону. Однако инвесторы активно используют иные пути. Кто-то выходит на аукционы американского Казначейства, не желая полагаться на банки. В 2015 году доля участия дилеров снизилась на 37%. Напомним, в 2010 году она составляла 53%. А вот доля инвестфондов возросла до 41% против 21%. В ходе последнего аукциона удалось разместить 10-летние бонды на сумму 9.5 млрд долл., при этом предложение составляло 21 млрд долл.