Фондовый рынок стал основной финансовой проблемой США
Американский фондовый рынок является основной причиной искажения рынка займов. Именно такой парадоксальный вывод делают многие инвесторы. Постараемся найти причину этому.
Снижение разницы доходности между казначейскими бумагами на короткий и длинных период вызывает беспокойства всё большего количества инвесторов. Подобная ситуация вызывает множество вопросов.
Как правило, уплощение кривой доходности сообщает о будущей рецессии, а ошибки долгового рынка случаются редко. Однако на данный момент экономика США демонстрирует уверенный рост.
На текущей неделе разница доходности трежерис на короткий и длинный период обрушилась до минимального значения за десять лет. Это стало продолжением основного тренда на самом крупном рынке бондов в последнее время. Всё большее количество стратегов считают, что уплощение кривой имеет все шансы сохраниться, поскольку инвестиционные менеджеры повышают аллокацию на длинные американские долговые бумаги.
Индекс S&P 500 достиг рекордной отметки. Скоро 2017 год завершится, инвесторы и пенсионные фонды хотят добиться балансировки портфеля. Они могут зафиксировать прибыль и нарастить инвестиции в инструменты с фиксированной доходностью. Об этом сообщил Deutsche Bank. С другой стороны, сейчас не лучшее время для покупки бондов на 30 лет. Если в марте доходность по ним составляла 3.2%, то сейчас – лишь 2.75%.
Однако дюрация поможет защитить при окончании ралли на фондовом рынке. Томас Цицурис, эксперт из Strategas Research Partners, отметил: «Главным образом уплощение в конце кривой позволяет добиться повышения стоимости бумаг из-за рисков на рынке акций. Когда их стоимость достигает новых высот при низкой волатильности в сфере доходности. Скорее всего, последствием станет выкуп бондов».
Спрос на дюрацию повышается почти синхронно с ралли на рынке акций. Об этом рассказал Иен Поллик, возглавляющий глобальный стратегический отдел Canadian Imperial Bank of Commerce. В среду он написал, что корреляция между объёмом госбондов и главных фондовых индексов стремится к единице. Главными покупателями данных инструментов являются пенсионные фонды и иные управляющие активами.
Федрезерв напуган повышением фондовых индексов
FOMC в своём протоколе заседания, который был обнародован в среду, в общем дал позитивные оценки показателей американской экономики. Многие чиновники еще сомневаются в отношении возможности достижения таргета по инфляции в размере 2 процента.
Одним из самых серьёзных опасений, которые были высказаны на предыдущем заседании руководителей Федрезерва, является риск обвала фондового рынка США. Чиновники назвали его ценовые уровни «повышенными».
Важно знать, что теперешние руководители Федрезерва не будут определять монетарную политику в Америке в долгосрочном периоде, поскольку система будет значительно изменена. Стенли Фишер, занимающий должность вице-председателя ФРС, несколько месяцев назад заявил о своём уходе. В октябре он вышел из состава FOMC.
Уильям Дадли, возглавляющий резервный банк Нью-Йорка, несколько недель назад тоже заявил об отставке. По его словам, это произойдёт в средине следующего года.
Джанет Йеллен, возглавляющая Федрезерв, уйдёт со своего постав в феврале следующего года. Дональд Трамп сообщил, что её преемником станет Джером Пауэлл. Йеллен в качестве главы регулятора проведёт заседания в средине декабря и в конце января следующего года.
