Независимо от политики Федрезерва американский госдолг окажется в выигрыше

Во время политики количественного смягчения ФРС активно скупала американские казначейские бумаги. Сможет ли эта политика получить плюсы при сокращении баланса регулятора?

Данный сценарий допускается экспертами нидерландского Rabobank. Они аргументируют свое решение тем, что количественное ужесточение отрицательно повлияет на фундаментальную обстановку в экономике. Это укрепит спрос на американские трежерис и выступит в качестве защитного инструмента. Об этом написало агентство Блумберг.

Главный вывод, который сделали аналитики: последствия количественного ужесточения для рынков не окажутся противоположными в сравнении с временем, когда производилось QE. Напомним, тогда в плюсе оказались и акции, и бонды. Трежерис смогут продемонстрировать рост, а рисковые активы подешевеют в условиях сокращения баланса Федрезерва.

Многие наблюдатели отмечают заслугу I раунда QE, который был запущен в 2008 году в том, чтобы предотвратить масштабный финансовый коллапс. В итоге последующее смягчение политики вызвало немало споров.

Аналитики Rabobank полагают, что они побудили бизнес направить денежные средства на фининвестиции, а не в оборудование, которое повышает производительность. Политика ФРС предоставляла возможность неэффективному бизнесу (т.н «зомби») удерживаться на плава благодаря низкой стоимости кредитов.

Компании-зомби уходят с рынка

25 января в своём обзоре эксперты компании написали: «Риски вывода зомби с рынка будут повышаться по мере того, как при рефинансировании у бизнеса будет появляться всё больше и больше обязательств, а ставки по ним будут значительно выше».

Прекращение деятельности «зомби» приведёт к спаду в экономике. Поэтому доходности трежерис должны будут снижаться в течение определённого времени до периода их роста, что станет ответом на сворачивание баланса Федеральной резервной системы.

Команда Rabobank ожидает уменьшение доходности десятилетних трежерис до 2.4% до конца 2019 года. Этот показатель является самым низким с конца 2017 года, когда регулятор начал политику количественного ужесточения.

На данный момент доходности находится в границах 2.74%.