Акции «Газпрома»: покупать или воздержаться от покупок

Биржевое ралли: «Газпром» снова стал самой дорогой российской компанией. Комментарии и прогнозы экспертов

05 июня 2019

По размеру рыночной капитализации «Газпром» смог вернуться на первую строчку после трёх лет отсутствия. На сегодняшний день стоимость газодобывающей компании оценивается в 5.23 триллиона рублей. На второй строчке находится «Сбербанк». Его рыночная капитализация составляет 5.22 трлн рублей.

В понедельник 3 июня котировки акций «Газпрома» взлетели на 17%. В последний раз первую строчку по капитализации газодобывающий гигант занимал в апреле 2016 года. После этого он уступал позиции не только «Сбербанку», но и ЛУКОЙЛу, и «Роснефти».

Причиной резкого повышения стоимости акций стал скачок дивидендов. В течение ряда лет газодобывающий гигант ежегодно за 1 акцию выплачивал 8 рублей. Сейчас же размер выплат двукратно вырос. Это и стало топливом для роста котировок. Руководство «Газпрома» заявило о разработке новой дивидендной политики на будущие годы.

Планы дивидендной политике «Газпрома»

Анна Котельникова и Андрей Громадин из Sberbank CIB рассказали: «Дивидендная политика будет изменяться раньше, чем планировалось. Мы полагаем, что это значительно изменит инвестиционную привлекательность газодобывающего гиганта».

Аналитики Sberbank CIB продолжили: «Неожиданное повышение размера дивидендов, о котором сообщалось полмесяца назад, вначале воспринималось в качестве одноразового события, которое объясняется только хорошими результатами деятельности компании в прошлом году. Предложенные дивиденды предполагали выплату в размере 23% полученной прибыли с поправкой на неденежные статьи. Это в какой-то мере отвечает устаревшей и не очень прозрачной дивидендной политике «Газпрома».

Действующая политика предполагает повышение коэффициента выплат до 50% через 3 года. Эксперты заключили: «Всё это разительно увеличило инвестиционную привлекательность корпорации и предполагает возможную дивидендную доходность в 15% после 2021 года». Эксперты Sberbank CIB прогнозировали повышение котировок «Газпрома» на 16.5% уже в текущем году.

Комментарии участников рынка о ралли акций «Газпрома»

Участники рынка главным образом выделяют 2 причины повышения котировок акций «Газпрома»:

  1. Слухи о том, что Алексей Миллер, занимающий должность председателя правления «Газпрома», уходит в отставку. На его место может прийти Александр Дюков из «Газпромнефти».
  2. Изменения в дивидендной политике. Ожидается, что в следующие 2-3 года на дивиденды будет тратиться половина чистой прибыли по МСФО.

Госкомпания никогда не ставила целью создать акционерную стоимость. Однако рынок бурно отреагировал на эти изменения.

Комментарии Александр Разуваева из «Информационно-аналитического центра «Альпари»

«Скачок цен в понедельник объясняется закрытием коротких биржевых позиций. Легко было заметить закрытие позиции крупным игроком. Скорее всего, кто-то расценил «перегрев» «Газпрома», начал продавать его ценные бумаги, при этом акции госмонополии продолжили рост, в результате чего короткая позиция автоматически была закрыта.

Дополнительно цену стимулировало окончание строительства газопроводов и обновлённая дивидендная политика из-за высвобождения серьёзных денежных потоков. С большой вероятностью дивиденды на самом деле увеличатся. К тому же стоимость газа следует за нефтяными ценами, которые в течение длительного времени пребывали на комфортном уровне. Я не верю, что цены начали расти на фоне слухов об уходе Миллера.

На фоне «Роснефти» и «Лукойла» цена акций «Газпрома» аномально низкая. Данная «голубая фишка» на фондовом рынке России является наиболее недооценённой, если не принимать во внимание «Сургутнефтегаз». Кто-то переживал, что сжиженный газ из США составит конкуренцию «Газпрому», другие – из-за рисков поставок через украинскую ГТС. При выборе новых проектов политика «Газпрома» не всегда принимала в расчёт исключительно коммерческий фактор.

Акция «Газпрома» до экономического кризиса 2008-2009 годов торговалась в диапазоне 10-13 долларов. Полагаю, что в новых условиях нужно ориентироваться именно на этот диапазон. По масштабам бизнеса газодобывающий гигант можно сравнить с Saudi Aramco, который оценивается в 2 трлн долл. Не думаю, что капитализация «Газпрома» достигнет 1 трлн долл., однако нынешняя стоимость акций является выгодной для покупки».

Комментарии Тимура Нигматуллина, менеджера «Открытие Брокер»

«Уже вчера капитализация «Газпрома» уменьшилась на 4%. Поэтому сейчас больше интересует вопрос резкого снижения цен. По-моему мнению, это объясняется техническими факторами. После объявления повышения дивидендов и росту цены многие прогнозировали снижение котировок. Они решили сыграть на понижение. Однако в СМИ появилась риторика, что «Газпром» и дальше будет дорожать из-за смены руководства. В результате «шортисты» стали фиксировать убытки. Других причин, которые бы объяснили 12-процентный рост, нет. Единственное объяснение – игрок на понижение начал закрывать собственные позиции.

Слухи о возможной отставке Миллера не являются ключевым фактором. В 2018 году из-за ослабления рубля компания получила сверхприбыли. К тому же «Газпром» увеличил выплаты акционерам, возможно, из-за договора с Министерством финансов. Полагаю, что в конце концов каждая государственная компания будет выплачивать дивиденды в размере 50% от чистой прибыли, кроме некоторых исключений.

Мы полагаем, что стоимость акций госкомпаний следует анализировать с учётом ожидаемого дивидендного потока, а не других показателей. По последним имеются различные неопределённости: непрогнозируемые инвестиции, геополитика и кадровые перестановки.

С учётом вышесказанного мы не рекомендуем приобретать акции «Газпрома». Прогнозы повышения дивидендов в номинальном исчислении отражены в котировках, рынок уже показал свою реакцию. Для дальнейшего повышения цены акций необходим последующий рост дивидендов, причём значительными темпами. В текущем году нет оснований для сильного ослабления рубля, как это было в 2018 году, поэтому мы не ожидаем дальнейшего сильного повышения прибыли «Газпрома».

Расскажите друзьям:

Читайте также:
    Комментарии

    Добавить комментарий