Российская экономика находится на предкризисном 2008 года уровне. Что дальше?

На прошлой неделе Банк России принял решение понизить ключевую ставку до 7.5%. На фоне этой новости в тени осталась другая информация: денежная статистика указывает, что регулятор подвёл экономику страны к уровню июня 2008 года. Именно так полагает Сергей Блинов, возглавляющий группу макроэкономических исследований.

С конца 2017 года Банк России практикует денежный зажим, от которого страдает реальный сектор. Огромные бюджетные и внешнеторговые профициты, а также дорогая нефть не помешали снижению реальных доходов граждан. Более года назад началось снижение транспортировки цемента, а в конце лета 2018 года снизились поставки грузовых авто. В декабре минувшего года обрушились поставки легковых авто. В результате стагнационный рост экономики почти застопорился.

Многие волнуются: наступят ли события, подобные 1998, 2008 и 2014 года? И если взрыв произойдёт, то когда это случится? Рассмотрим обстановку с денежной базой.

Обвал номинальной денежной базы

Денежная база, которая включает находящиеся в обращении наличные и счета банков в ЦБР, обвалилась ниже средних значений за год. На начало месяца показатель находился на уровне 15.6 трлн руб. Такое положение вещей является предвестником кризиса. Ещё хуже то, что показатель оказался хуже значения 2018 года.

На начало июня денежная база оказалась ниже аналогичной даты 2018 года на 3.4%. Такой резкий обвал в последний раз наблюдался в 2009 году. Однако сейчас можно говорить лишь о номинальных значениях.

Реальная денежная база

В реальную денежную базу изменения вносят не только решения Банка России, но и инфляция. В 2016 году показатель находился на уровне 13.96 трлн руб. (в начале 2014 года РДБ составила 13.65 трлн руб.). В течение практически 10 лет денежная база почти не растёт, хотя за первых 8 лет президентства Путина она увеличилась на 550%. На начало месяца реальная денежная база за год уменьшилась на 8.2%.

Когда экономика может обвалиться?

Многие соглашаются, что российская экономика пребывает в состоянии вялотекущего кризиса. Об этом свидетельствует обвал реальных доходов граждан, обрушение продаж авто и прочие показатели. На самом ли деле всё так плохо, как в 1998, 2008 и 2014 году перед кризисами?

Вопрос этот непростой. Весной-летом 2008 года денежная база так же активно сжималась. После этого началось резкое ухудшение, произошедшее в сентябре того же года. Не факт, что будет именно так. Сейчас показатель находится под полным контролем Центробанка РФ и его политики.

Сейчас Сергей Блинов видит 2 варианта развития событий:

1. Банк России будет и дальше зажимать денежную базу высокими темпами. В такой ситуации взрыв произойдёт в сентябре 2019 года.
2. Регулятор будет производить «обманные манёвры» и усыплять бдительность наблюдателей. Это значит, что ЦБР будет то расширять её, то сжимать. В таком случае стагнация может быть длительной. В результате её может произойти то же самое, что в средине декабря 2014 года.