Федрезерв снова запустит «количественное смягчение»?
На прошлой неделе Золтан Позсар, который является управляющим директором Credit Suisse сделал прогноз, что рынок ожидает крах, а из-за контроля за ставками овернайт с позиции Федрезерва приведёт к четвёртому этапу количественного смягчения. Это вызвало небывалую панику в регуляторе.
Лишь через два дня была введена инъекция ликвидности невиданных масштабов, во время которой Федрезерв дал обещание в ближайшие недели предоставить рынку больше 500 млрд долларов с целью предотвратить заморозку РЕПО при приближении к завершению года. Он выступит продолжением T-Bill POMO Федрезервом и большого вливания практически полтриллиона долларов в срочные РЕПО и РЕПО overnight в ближайшее время.
К этому показателю можно добавить дополнительную ликвидность от увеличенного РЕПО-overnight в сумме приблизительно 50 млрд долл. и 60 млрд долл. на приобретение краткосрочных госбондов. В ближайший месяц регулятор внесёт немногим менее полтриллиона долларов. В результате до 14 января баланс Федрезерва возрастёт на 365 млрд долл. для срочных РЕПО, ещё 60 млрд долл. будет выделено на приобретение трежерис. В итоге на средину следующего месяца баланс американского Центробанка установит новый рекорд, преодолев отметку в 4.5 трлн долл.
Достаточно ли ликвидности в США?
Возникает логичный вопрос: хватит ли выделенной суммы, чтобы избежать Судного дня РЕПО, который предсказал Позсар и после которого будет запущено QE4?
Динамика финансирования в средине этого месяца напоминает обстановку, сложившуюся в средине сентября, единственное исключение – большая роль Федрезерва. 16 декабря Центробанк произвёл выплаты в сумме 54 млрд долл. В результате лишь за один день ликвидность снизится до 80-100 млрд долл.
По мнению экспертов, сейчас есть важный призрачный риск для рынка на конец года. В случае операций Федрезерва РЕПО в полной мере финансирует первичный банковский дилер, финансовые организации не могут нарастить собственные балансы, последние операции Федрезерва не получат никакой поддержки.
Как бы то ни было, рынок РЕПО имеет все шансы переварить отток в 100 млрд долл. без резкого повышения ставки GC в это время, когда Центробанк оказал поддержку всех потребностей в ликвидности на конец года. Если величина первых выпусков РЕПО составят 2% и больше, это будет означать, что даже инъекции ликвидности Федрезерва в 500 млрд долл. недостаточно. Всё это сообщит об осуществлении прогноза Позсара.
