Над Италией нависла угроза объявления дефолта по долгам
Мир находится в глубочайшей экономической рецессии с послевоенного времени. Поэтому потенциальный дефолт Италии по долгу – это негативный фактор для всей мировой экономики. И всё же решение Федерального конституционного суда ФРГ может привести именно к таким результатам. Он поставил под сомнение закупку ЕЦБ суверенных бондов государства. Данному вопросу был посвящен материал в журнале The National Interest.
Принимая решение о законности последней программы QE Банка Европы, немецкие судьи приняли решение, что парламент и правительство ФРГ обязаны активно противодействовать данной программе, по меньшей мере в текущем её виде.
Немецкий конституционный суд издал правительству Германии поручение обеспечить оценку пропорциональности последней программы количественного смягчения. Данная оценка призвана доказать, что следствия экономической и фискальной политики не превосходят монетарную политику.
Положение дел в Италии
Италия пребывает в эпицентре пандемии вируса. Многие эксперты прогнозируют сокращение экономики страны в текущем году приблизительно на 10%. Это приведёт к появлению дополнительных проблем в сфере государственных финансов. МВФ ожидает увеличение дефицита бюджета страны до 8.5% ВВП только в 2020 году. До завершения года соотношение госдолга к экономике Италии может вырасти до 160%. Растёт вероятность последующего роста данного показателя, ведь страна сильно пострадала из-за коронавируса.
Проблемы в экономике и госфинансах значат, что правительству уже в ближайшие месяцы потребуется огромное финансирование. Ему придётся покрывать дыру в бюджете (около 200 млрд долл.), а также договариваться о продлении срока выплат по гособлигациям на сумму в 400 млрд долл. К тому же нужно будет оказать поддержку банковской сфере, заваленной плохими кредитами.
До настоящего времени инвесторы соглашались покупать правительственные облигации по низким ставкам. Однако на это была причина – уверенность, что Банк Европы придёт на выручку Италии и выкупит требуемое количество бондов на вторичном рынке.
Решение немецкого Конституционного суда о том, что Банк Европы обязан на протяжении последующих 3 месяцев дать удовлетворительные пояснения своей политики, заставляет сомневаться в подобной уверенности. Если реальный рынок будет осуществлять естественное давление на Италию, тогда Центробанк Европы не захочет агрессивно выкупать госбонды из страха, что Конституционный суд ФРГ запретит правительству Германии участвовать в будущих выкупах займов ЕЦБ.
В результате растут риски, что уже в ближайшие месяцы начнётся масштабный кризис госдолга Италии, а это отрицательно скажется на мировом рынке финансов. По величине суверенных облигаций в мире Италия занимает третью строчку, её опережают только Япония и Соединённые Штаты.
Ранее европейские политики стремились смягчить возможные последствия экономических кризисов. Однако, и такого масштабного кризиса ранее не происходило. Остаётся надеяться, что монетарные власти будут активнее в том, чтобы искать оптимальное регулирование предстоящего кризиса госдолга Италии.
