Иран увеличивает государственный долг, чтобы преодолеть бюджетный кризис
В середине прошлого месяца Иран произвёл эмиссию внутренних бондов с тем, чтобы решить проблему большого дефицита бюджета. Это может всесторонне отразиться на экономике страны.
Ожидается продажа бондов на 2400 трлн риалов. Действующий госбюджет предполагает эмиссию бондов на 900 трлн риалов. Правительство намерено получить одобрение Экономического координационного совета по эмиссии дополнительных бондов на 1500 трлн риалов. Как это отразится на экономике Ирана?
Эксперты о возможных последствиях наращивания госдолга Ираном
Первый фактор – расчёты правительства базируются на величине прогнозируемого бюджетного бюджета, а не в возможности поглощения экономикой выпущенного объёма бондов. Совокупный объём внутренних бондов, которые выпустило правительство за последние десятки лет, меньше в сравнении с 2020 годом. Обозначенный параметр находится на уровне 10% ликвидности экономики в конце предыдущего года. Данный объём госдолга является беспрецедентным для одного финансового года, однако он нужен с учётом уязвимостей в экономике, которые связаны с низкой стоимостью нефти, санкциями и сокращением экономик из-за коронавируса.
Аналитики соглашаются, что внутренние бонды являются не самым лучшим инструментом для финансирования бюджетного дефицита. Поскольку санкции сокращают возможности иранских властей получить доступ к международным фондам либо проводить эмиссию бондов на международных рынках. Данный вариант является одним из немногих.
На данный момент облигации могут выступать инструментом привлечения капитала, подогревающего рынки акций. Для этого властям следует предложить привлекательные для капитала ставки. Так, по внутренним облигациям в риалах можно получить 14.5% годовых, банки принимают депозиты по 15-18%. Если же учесть, что инфляция в стране составляет 30%, то такое размещение валюты является убыточным. Поэтому для инвесторов более безопасными выглядят покупки золота либо твёрдых валют. Параметры эффективности Тегеранской фондовой биржи являются более привлекательными, однако она несёт и больше риски в сравнении с бондами. Гособлигации ориентированы на тех, кто стремится минимизировать риски. На данный момент неясно, смогут ли инвесторы поглотить данный объём.
Другие последствия наращивания размещения бондов
Ещё одно следствие эмиссии бондов – это консолидация рынка ОМО, который является инструментом Центрального банка страны по управлению объёмом ликвидности в экономике. С учётом того, что безграничная ликвидность оставалась ключевым фактором инфляции, проводимая ОМО поможет снизить инфляцию, которая подрывает покупательную способность граждан.
Слабой стороной обозначенных выше планов выступает давление на власти для того, чтобы заставить их предложить повышенные ставки с целью привлечения пенсионных фондов. Иначе ожидаемый объём продать не получится. Если повысить процентные ставки, это не позволит сдержать инфляцию, она должна находиться в приоритетах у правительства.
Неизвестно, каким образом схема скажется на совокупном развитии экономики. Такая практика поможет решить многие экономические трудности, выполнить требуемые структурные реформы в сфере финансовой прозрачности. Однако на самом деле имеется много административных и экономических уязвимых мест.
