Российские облигации: лучшие и перспективные тренды

Даже в кризисный 2020 год российский рынок бондов расширялся, при этом его структура изменилась. Россельхозбанк рассказал о ключевых тенденциях в России.

Социальные и зелёные

С января по октябрь текущего года величина рыночных размещений корпоративных бондов увеличился на 8%. Большинство крупнейших регуляторов мира проводят мягкую монетарную политику в качестве мер по противодействию последствий коронавируса, это сказалось на финансовых рынках.

Постепенное понижение ставки Центробанка до рекордных 4.25% — это отличный стимул для рефинансирования займов и пролонгации сроков кредитования. Инвесторы показывали интерес к бондам с хорошим потенциалом положительной переоценки.

На таком фоне бизнес первого эшелона сохраняют значительные объёмы размещений и увеличили линейки инструментов. К примеру, Российские железные дороги осенью текущего года провели самый крупный выпуск зелёных бондов на сумму в 100 миллиардов рублей.

Сейчас лишь разрабатываются правила размещения социальных и зелёных бондов. Одно из требований – раскрыть общественную нефинансовую отчётность, меры субсидирования ставки купона, компенсации затрат на верификацию и прочее. Это создаст хорошие условия для роста социальных и зелёных облигаций в России.

Бессрочные бонды

РЖД удалось разместить бессрочные бонды на сумму в 230 млрд рублей, «Газпром» произвёл эмиссию бессрочных облигаций на сумму свыше 2.5 млрд долларов. Такой инструмент для отечественного рынка нов. Он не имеет срока погашения, благодаря чему эмитент может включать в собственный капитал деньги от выпуска. Это позволяет эмитентам получать средства на реализацию долгосрочных проектов без повышения долговой нагрузки.

Инвесторы интересуются такими инструментами в виду премии в доходах под старшим долгом. Им следует осознавать риск отказа эмитента от оплаты купона при отсутствии внешних гарантий (так, по бессрочным бумагам РЖД предоставляется гарантия выплаты от Министерства финансов).

С января по сентябрь текущего года величина рыночных выпусков корпоративных бондов с рейтингом ВВВ-/ВВВ составил 600 млрд рублей. В 2019 году показатель составил 700 млрд рублей. Повышенная активность эмитентов первого эшелона значительно объясняется смягчением политики Центробанка РФ в 2020 году.

Высокодоходные бумаги

Другой тренд отечественного рынка бондов в текущем году – активное повышение количества эмитентов высокодоходных бондов. Данные инструменты часто связаны со значительным риском: эмитентами часто бывают компании с невысоким рейтингом либо без него.

В 2018 году в обращении было 47 выпусков высокодоходных бондов, в прошлом году – 114, а в начале осени текущего года – 159. Причина повышения связана с повышением активности физлиц на бирже и готовность к риску. Значительную роль играют хорошие ставки ВДО в сравнении с депозитами. Инвестор должны понимать, что премия по доходности часто связана с рисками.