Что смог достичь Пауэлл и сколько Федрезерв будет накачивать рынки деньгами?
ФРС уже два раза понижала ставки, однако риторика регулятора продолжает оставаться довольно жёсткой. На деле же финансовая система страны уже получает подпитку свежими деньгами. Меньше, чем за месяц, посредством операций РЕПО она получила 185 млрд долл.
Данные операции рассматриваются как вынужденные – они служат для гашения пожара на денежном рынке, который испытывает острую нехватку валютной ликвидности, но пока не знает, каким образом ФРС будет поставлять свежие доллары.
Участники торгов в Соединённых Штатах в ближайшие дни могут о многом задуматься. Это касается как обычных трейдеров, так и инвесторов в долгосрочные трежерис. Владельцы коротких инструментов сильно переживают в виду большой турбулентностью операций РЕПО, они ожидают сигналов от протокола заседания регулятора, который выйдет в самом пике напряжённости. Это позволит сделать прогноз о последующем повышении баланса регулятора. Инвесторы в облигации с разным сроком обращения постараются предсказать отношение регулятора к индикативным ставкам и возможность продолжения ралли по бондам.
Информация по росту потребительских цен и новые предложения трежерис могут определить тренды на рынке длинных облигаций.
За последнюю неделю трежерис возросли в цене из-за статистики Института менеджеров по снабжению, которая оказалась слабее ожидаемой. Данные касались отрасли услуг и обрабатывающей сфере. В результате доходность трежерис со сроком погашения в 2 года достигла минимальной отметки с 2017 года.
Прогнозы и ожидания трейдеров и инвесторов
В целом участники рынка продолжают ожидать последующего смягчения политики Федрезерва после обнародования ежемесячной статистики о занятости. Она подтвердила, что обороты рынка снижаются. В котировках фьючерсов прослеживаются прогнозы по понижению ставки практически на 18 б.п. в конце месяца.
Информация о розничных продажах и потребительских ценах, ожидаемая на текущей неделе, и протокол последнего заседания регулятора станут основными для участников рынка, делающих ставки на последующее решение Федрезерва.
На данный момент регулятор, хотя и не сильно изменяет риторику, продолжает испытывать критику со стороны Дональда Трампа. В то же время он решает ключевые задачи. Одна из них – накачивание финансовой системы деньгами, а это равнозначно QE4. К тому же удалось добиться понижения доходностей по бондам, в результате властям удаётся финансировать повышающийся бюджетный дефицит под более низкие ставки в сравнении с 2018 годом. В результате давление на расходы бюджета в будущем снижается.
На данный момент Федрезерву удалось успокоить трейдеров в отношении ликвидности, к тому же регулятор продлил свои операции до завершения месяца. При этом детали протокола всё ещё остаются важными. Вероятно, благодаря им можно будет определить, возвратится ли на рынки фондирования волатильность. К тому же они продиктуют, что ФРС может сделать с собственным балансом.
